英鎊近期兌歐元走弱，延續其6月下旬至7月初一輪升勢後的回吐走勢，EUR/GBP在最近幾個交易日維持橫行。由於英國國會休會至9月初，預期政治消息面將相對有限，但有關即將公布的財政聲明細節已開始浮現。預算案定於10月28日公布，荷蘭合作銀行（Rabobank）預期，預算前的醞釀期將在秋季前後為英國國債（gilts）及英鎊帶來摩擦。
Rabobank將相關壓力歸因於市場對英倫銀行（BoE）進一步收緊政策的預期降溫，並認為即使市場已下調年底前加息的隱含機率，仍然高估加息空間。該行預期，若市場重新定價至BoE維持利率不變的立場，加上在10月預算案前市場敏感度上升，將在夏季結束後拖累英鎊。就EUR/GBP而言，該行傾向在回落至0.8550附近買入，並指若升穿0.8588，將打開更大上行空間。
在市場高估BoE收緊下，EUR/GBP衍生品交易員的機會
踏入8月較為平靜的夏季市況，我們看到衍生品交易員可把握EUR/GBP回調買入的良機，尤其在0.8550水平附近。市場似乎高估英倫銀行進一步加息的意願，令英鎊維持受壓。英國國會休會至9月初，短期內預期政治消息面對英鎊的支持有限。
最新數據顯示英國通脹降溫並接近2.2%水平，支持我們的觀點：央行更大機會維持利率不變，而非進一步收緊。從歷史走勢看，在英國經濟不確定性上升的時期，0.8500至0.8550區域多次成為EUR/GBP的強勁需求帶。若貨幣對升穿近期阻力0.8588，我們預期將迅速上試0.8650水平。
秋季預算案與市場部署英鎊偏弱
展望秋季，10月28日預算案已開始為英國國債市場帶來緊張情緒及財政層面的摩擦。這種迫近的本土不確定性，配合對利率預期的偏鴿重新定價，為英鎊轉弱提供清晰路徑。使用期權或遠期合約的交易員，應在9月市場流動性全面回歸前，為英鎊的下行壓力作出部署。
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