黃金（XAU/USD）周三上升逾2.50%，美國勞動數據轉弱拖累美元（USD），加上油價因市場憧憬霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）有望重開而回落，紓緩通脹憂慮，並下調對聯邦儲備局（Fed）進一步收緊政策的預期。金價一度升穿4,200美元，創逾一個月新高，其後回落至約4,185美元附近。7月ADP就業變動增加4.4萬人，低於市場預期的7萬人，亦較6月的9.8萬人回落；此前JOLTS職位空缺數據亦偏弱，市場焦點現轉向周五公布的非農就業（NFP）。利率定價亦見降溫，CME FedWatch工具顯示9月加息機率降至56.9%，前一日為67.2%；不過市場仍預期政策將維持限制性，直至通脹回落至2%。
地緣政治因素亦為市況增添背景，美國、伊朗及阿曼的相關磋商指向可能達成臨時安排，據稱為期60日的過渡性方案，目標在於恢復航運。技術面方面，XAU/USD已升破21日簡單移動平均線（SMA）4,064美元，並略高於50日SMA的4,160美元；動能指標顯示相對強弱指數（RSI）約57，移動平均收斂擴散指標（MACD）維持正數。阻力位方面，先看4,160美元，其後為4,200美元；上方100日SMA附近約4,398美元。支持位則見於4,064美元，其後為4,000美元。NFP屬美國勞工統計局（BLS）每月報告之一，剔除農業就業，歷來與美元呈正相關、與金價呈負相關；市場反應亦可能受平均每周薪酬、勞動參與率及平均每周工時等分項影響。
波動前景與交易建議
我們建議衍生品交易員為XAU/USD可能出現的波動加劇作好準備，金價目前在4,185美元附近徘徊，並曾短暫挑戰4,200美元阻力。今次突發性2.5%升幅主要受美國就業數據降溫及油價回落帶動，通脹憂慮下降，市場對激進收緊貨幣政策的預期亦隨之降溫。鑑於2026年金價處於歷史高位、相較2024年約2,300美元的平均交易價，我們認為整體動能正重新偏向買方。
市場現聚焦周五公布的非農就業（NFP），該數據歷來往往主導美元及貴金屬的即時走向。由於ADP顯示7月僅新增4.4萬個職位，低於預期的7萬個，我們應預期NFP偏軟的可能性增加，或進一步壓低美元。若就業數據不及預期，我們建議部署金價在4,200美元重要心理關口上方的持續突破行情。
地緣政治進展與技術水平
此外，中東地緊張降溫，尤其圍繞霍爾木茲海峽的談判進展，有助壓抑能源價格並穩定整體市場。雖然CME FedWatch工具顯示加息機率已回落至56.9%，但需留意決策者仍表明在通脹確實回落至2%前，政策立場將維持限制性。因此，我們建議運用結構性期權策略或緊設止蝕，以對沖利率預期突然轉鷹所帶來的風險。
技術面方面，XAU/USD在50日SMA 4,160美元之上維持偏強走勢，並受RSI回升至57支持。若日線能收於4,200美元之上，後續有望上試100日SMA附近的4,398美元。相反，我們建議密切留意4,064美元支持位，一旦失守，或觸發更深調整，回試4,000美元關口。
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