美元兌瑞郎（USD/CHF）連跌第二日，周三亞洲時段徘徊於0.8080附近；美元轉弱，加上霍爾木茲海峽重啟出現新一輪外交進展，令避險需求降溫。Axios報道，美國、伊朗及阿曼接近達成臨時協議，華盛頓目標於周三公布。該框架將在阿曼與伊朗之間為海峽設立為期60日的臨時安排——此處為全球近20%能源供應的樽頸要道——並可延長。美元亦獲部分支持：美國10年期國債孳息率在周二一度下探4.61%後回升；能源價格回落緩和通脹憂慮，亦削弱市場對聯儲局更鷹派反應的預期。
市場評估聯儲局言論偏緊：FXS Speechtracker 對Schmid評分為7.3/10，高於7/10基準；而FXS Fed Sentiment Index 則下跌0.96點至145.80，但仍高於中性水平100。瑞士方面，7月整體CPI按年升0.4%，低於6月的0.5%；核心CPI連續第四個月維持按年升0.3%，令瑞士央行（SNB）政策利率維持錨定在0.00%。另外，市場評論指瑞郎為本季迄今表現最弱的G10貨幣。
USD/CHF 可能出現向上反轉
我們建議衍生品交易者為美元兌瑞郎可能出現的向上反轉作準備，該貨幣對現已回落至約0.8080。雖然霍爾木茲海峽地緣摩擦緩和短暫推高瑞郎，但這種避險溢價很可能迅速消散。歷史上，類似外交突破往往令市場焦慮降溫，瑞郎隨即出現明顯回吐。
我們認為，未來數周主導走勢的將是美國與瑞士之間顯著的利率分歧。瑞士央行在7月通脹按年僅0.4%的超低讀數下，極可能把政策利率維持錨定在0.00%。與此同時，美國10年期國債孳息率仍在4.61%附近企穩，令美元享有巨大的孳息優勢。
衍生品交易者策略
為把握此形勢，我們建議透過買入美元兌瑞郎看漲期權（call options）佈局中期反彈。現時「牛市看漲價差」（bull call spread）尤其吸引，因其可降低入場成本，同時對沖短期下行波動。我們建議把止蝕位設於或密切監察接近0.8000的關鍵水平；該位歷來屬重要心理支持線。
同時亦需緊盯聯儲局對收緊貨幣政策的頑固傾向。Fed Sentiment Index 仍維持在偏鷹的145.80，一旦美國通脹出現黏性跡象，或推動美元走高。若突發地緣政治消息打亂現時的外交勢頭，透過跨式策略（straddles）交易短期波幅亦可能帶來可觀機會。
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