金價（XAU/USD）連升第二個交易日，受美元（USD）回軟帶動，亞洲時段徘徊於兩周高位附近約4,141美元，並續望上試4,150美元。市況受多項消息支撐：市場憧憬美國與伊朗或達成安排，令霍爾木茲海峽有機會重開；同時OPEC+周日決定自9月起增產，令原油跌至6月13日以來最低水平。油價轉弱有助紓緩通脹憂慮，並進一步降低市場對美聯儲（Fed）偏鷹派立場的預期，從而為無息資產黃金提供支持。
不過，利率預期仍構成掣肘。美國勞工統計局數據顯示，JOLTS職位空缺小幅回落至736萬；另一方面，堪薩斯城聯儲銀行總裁Jeff Schmid及費城聯儲銀行總裁Anna Paulson均提到收緊政策的理據，令市場在周五非農就業報告（NFP）公布前，仍押注年底前借貸成本有上升空間。市場亦關注周三ADP就業報告及ISM服務業PMI。技術面方面，現貨金於4小時圖已突破200周期指數移動平均線（EMA），RSI接近65，MACD柱狀圖轉正；阻力位留意4,130美元以上，支持位則見於4,115美元，其後為4,065美元、4,043至4,042美元、4,020美元及4,000美元。
Technical Outlook and Trading Strategy
我們建議衍生品交易者於輕微回調時尋找買入機會，目標指向4,150美元。今日升穿關鍵200周期移動平均線，配合強勢相對強弱指數（RSI）65，確認買方明顯主導。隨著市場消化最新公布的ADP就業數據及ISM服務業PMI，預料今日波幅將有所擴大。
Macro Drivers, Historical Parallels, and Strategy
霍爾木茲海峽潛在重開，以及OPEC+計劃於9月增產，為本輪弱美元環境的主要推動因素。從歷史經驗看，中東地緣政治緊張往往觸發避險買盤，令金價在數個月內平均上升約10%至15%。隨着油價回落至6月中以來低位，通脹預期降溫，亦減輕美聯儲維持高利率的壓力。
美國職位空缺由去年較高水平回落至736萬，反映勞動市場明顯降溫。此趨勢支持我們對美聯儲有望放鬆利率的看法，而歷來減息往往成為推升金價的重要催化劑。以2000年至2011年期間的長期減息周期為例，投資者尋求對沖美元轉弱，金價累升逾280%。
展望未來數周，我們建議運用長期認購期權（long call）或牛市認購價差（bull call spread）部署進一步上行，同時控制潛在風險。若金價短線回調至4,115美元支持附近，我們視之為偏好入市位置以建立看好倉位。交易者亦需為周五非農就業報告作準備，一旦就業數據遜預期，金價有機會輕易突破4,150美元關口。
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