印度儲備銀行（RBI）將於周三印度標準時間上午10:00（格林威治時間04:30）公布雙月議息決定，預料回購利率（repo rate）將維持在5.25%不變，政策官員在中東相關不確定性背景下，繼續採取以數據為依歸的立場。6月消費物價指數（CPI）按年升4.4%，仍處於RBI 2%–6%的目標區間內；市場亦預期常備存款便利（Standing Deposit Facility, SDF）及邊際常備便利（Marginal Standing Facility, MSF）分別維持在5%及5.5%不變。路透調查顯示，72名經濟學家中有68名預測按兵不動。RBI今年已連續三次會議維持政策不變，並自2025年12月把利率下調25個基點至5.25%後一直維持不變。
在6月會議上，RBI把2026–27財年通脹預測由按年4.6%上調至5.1%，並把實質GDP增長預測由6.9%下調至6.6%。市場同時關注FCNR存款動向：銀行透過掉期窗口已吸納320億美元；DBS指出7月債市資金流入逾20億美元，令本財年至今（FYTD）累計達77億美元，另有15億美元股票資金流入。DBS表示，保守估算450億至500億美元的資金流入或有機會被超越。外匯方面，美元兌印度盧比（USD/INR）跌穿20日指數移動平均線（EMA）95.72–95.73，14日相對強弱指數（RSI）報45；阻力位見96.00，支持位分別在94.80及94.15。
RBI Rate Decision and Immediate Policy Outlook
今日市場普遍預期RBI將維持基準回購利率於5.25%不變，延續政策暫停步伐。6月通脹維持在4.4%較為穩定，我們認為央行將維持以數據為依歸的取態，而非出其不意。對衍生品交易者而言，這意味短期利率環境料相對穩定，限制由利率因素引發的急劇波動。
Trading Perspective: USD/INR Derivatives and Volatility Strategies
我們認為USD/INR貨幣衍生品出現具吸引力的部署機會，因該貨幣對在20日EMA 95.72以下維持輕微偏淡走勢。鑑於14日RSI等動能指標徘徊於約45的中性偏弱區間，建立USD/INR期貨短倉具吸引力。我們預期未來數周可望下試94.80的關鍵下方支持，並有機會進一步下探94.15。
由於央行不太可能調整政策利率，我們預期以盧比計價的期權隱含波幅將收縮。交易者可透過在96.00阻力位附近沽出價外（out-of-the-money）認購期權以收取期權金。只要匯率持續受制於20日EMA之下，鐵兀鷹（iron condor）等區間策略料可跑贏。
強勁外資流入亦支持USD/INR偏淡觀點，單計7月債市已吸引逾20億美元流入。此外，商業銀行透過特別掉期窗口累計已吸納320億美元，有助增厚印度外匯儲備。外資穩步流入料令盧比兌美元保持韌性，進一步鞏固我們對USD/INR的偏淡部署。
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