週二亞洲時段，歐元兌美元（EUR/USD）於1.1500附近徘徊，連跌第三個交易日。美元受中東局勢不明朗支持，儘管美國與伊朗之間仍存外交轉圜希望。若任何升級令原油價格上升，或令聯儲局傾向在更長時間內維持較高利率。此背景下，特朗普在取消一項重大攻擊後，形容其最新談判提議為「最後機會」，討論焦點包括重開霍爾木茲海峽，以及回應外界對伊朗核計劃的憂慮。伊朗最高領袖顧問莫森・雷扎伊拒絕相關條件，稱伊朗不會容許第二條通道，並警告外國軍艦或部隊將成為打擊目標。
貨幣政策方面，據報聯儲局主席凱文・沃什（Kevin Warsh）正考慮操作層面的調整，包括每年六次議息會議，另加兩次聚焦更廣泛經濟政策的會議。市場焦點轉向週五公布的美國7月就業報告：非農就業人數（Nonfarm Payrolls）預測為83,000，對比前值57,000；失業率料由6月的4.2%升至4.3%。歐元則在原油因市場憧憬美伊達成協議而下跌下獲得一定支持；不過，即使市場仍大致已計入歐洲央行9月加息，貨幣市場已削減對其進一步收緊政策的預期。TD Securities 的 CTA Tracker 以「CTA positioning est., EUR」並按「big downtape」、「downtape」及「flat tape」等不同制度（regimes）劃分，以衡量系統性歐元期貨敞口。
波動率策略與對沖部署
我們認為，衍生品交易員應在週五美國非農數據前，透過買入短年期EUR/USD跨式（straddle）或勒式（strangle）期權，為即將出現的突破作準備。由於匯價在1.1500附近呈緊密盤整，而一周期隱含波動率仍處相對偏低水平，期權市場或低估了潛在波幅。歷史數據顯示，非農就業數字只要較預估83,000偏離30,000人，往往已足以觸發該貨幣對在公布後首小時平均約70點子（pips）的波動。
鑑於霍爾木茲海峽局勢脆弱，我們建議以價外（out-of-the-money）布蘭特期油認購期權（Brent call options）對沖任何歐元長倉。若地緣政治突然升溫，油價可輕易重上每桶85美元以上，因能源進口成本上升或拖累歐元兌美元回落至1.1350附近。相反，若外交努力奏效，布蘭特期油或回落至70美元附近，推動EUR/USD上試1.1620的主要阻力位。
系統性資金流與息差交易
我們建議密切監察系統性資金流門檻，因商品交易顧問（CTA）目前對歐元持倉偏中性至略為偏淡。根據最新算法追蹤數據，一旦匯價持續跌穿1.1480支持位，預期將觸發CTA「downtape」模型的大量自動化沽盤。為把握此類系統性行為，期貨交易員可考慮在該水平下方設置止蝕觸發入市的沽出掛單（stop-entry sell orders）。
同時亦需為利率差變化作部署：目前聯邦基金利率期貨顯示，若美國失業率達到預測的4.3%，市場對聯儲局暫停加息（rate pause）的定價機率約為65%。另一方面，歐元區貨幣市場顯示，歐洲央行於9月加息的機率處於80%高位，形成對歐元有利的收益率息差。若美國就業報告確認勞動市場降溫，透過歐元牛市認購價差（bull call spreads）交易這種政策分歧，或可取得較佳風險回報比。
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