中國正準備推出 mBridge，這是一個以區塊鏈為基礎的跨境支付平台，採用在共享分布式帳本上發行的批發型央行數碼貨幣（CBDC）進行結算，而非透過多家機構之間以銀行存款形式層層轉匯。該系統預計由中國、香港、泰國及阿聯酋的央行支持，並由一家具香港背景的實體負責營運監督。mBridge 至今已處理約4,700億元人民幣交易，並可能在央行監管下允許商業銀行接入平台。接入費預計僅為 SWIFT 及其他國際支付網絡收費的一半。
SWIFT 仍是全球主導的金融訊息傳遞服務，但亦曾被用作制裁工具，包括美國、歐盟、英國及加拿大在俄羅斯入侵烏克蘭後，聯合將部分俄羅斯銀行踢出 SWIFT。中國同時運行人民幣跨境支付系統（CIPS），作為以人民幣為主導、旨在減少中介機構的替代方案；自美伊衝突爆發以來使用量上升，已有逾100個國家透過 CIPS 進行人民幣相關交易。mBridge 被定位為 CIPS 的互補方案，讓參與方可直接以相關數碼貨幣完成結算，毋須動用美元或傳統代理行（correspondent banking）鏈條。
Global Finance and Currency Markets的結構性變化
全球金融正出現結構性轉變，中國的 mBridge 平台及跨境銀行間支付系統（CIPS）正持續削弱美元的主導地位。隨着沙特阿拉伯等重量級參與 mBridge 數碼貨幣項目，以及 CIPS 交易量迅速攀升，全球金融「管道系統」正在發生根本改變。作為衍生品交易員，我們需在未來數周為更高的匯率波動作準備，並調整主要法定貨幣交易對的槓桿水平。
鑑於美元在全球外匯儲備中的佔比近年已逐步下滑至約58%，我們預期美元將面臨進一步下行壓力。可考慮以較長年期的認沽期權建立沽美元部署，尤其是相對人民幣及阿聯酋迪拉姆。由於 mBridge 可將跨境交易成本最多削減50%，將刺激企業資金管理（corporate treasury）資金流加速從 SWIFT 網絡轉移，現時先行對沖相關敞口尤為關鍵。
對商品及新興市場衍生品的影響
美元貶值風險上升及替代支付軌道崛起，亦意味我們需重新評估商品衍生品策略。歷史上美元轉弱時，黃金及硬商品往往顯著上升，因國際買家購入成本下降。我們建議增加對黃金期貨及期權的長倉敞口，作為系統性貨幣轉型期間的終極對沖工具。
同時亦可聚焦於較早採用該數碼網絡的新興市場利率掉期及主權債衍生品。這些國家在繞過傳統代理行網絡、直接就貿易結算後，或將吸引更多流動性及資本流入。未來一個月可審慎上調在相關期權及期貨市場的倉位規模，以捕捉先行者溢價。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
