金價周一回落，因美元在據報美國及日本當局介入外匯市場後，從一個半月低位反彈，並帶動日圓轉強。XAU/USD 報每盎司 4,037 美元，跌 0.12%。市場焦點由美國數據轉向中東局勢；據美國總統特朗普表示，伊朗及區內其他國家要求暫停敵對行動。美國海軍封鎖預計將維持，直至伊朗同意包括「不擁核」及保持霍爾木茲海峽開放等條款；總統並稱不會容許伊朗就通行霍爾木茲海峽收費。
美國宏觀數據仍左右市況：7 月 ISM 製造業 PMI 由 53.3 升至 55.6，高於市場預期 54，並創四年來最快擴張；就業分項指數自 2023 年以來首次回升，而投入價格（prices paid）則反映成本壓力仍然偏高。油價下跌令市場押注聯儲局取態較不「鷹」，市場目前計入至 2026 年底累計加息約 22 個基點；不過，上次議息會議仍有三名政策制定者投反對票，主張加息 25 個基點，以令通脹接近 2% 目標。技術面方面，金價自上周中以來一直低於 4,100 美元，並跌穿 200 日簡單移動平均線（SMA），相對強弱指數（RSI）亦低於 50；關注支持位於 4,022 美元，其後為 4,000 及 3,959 美元；阻力位在 4,100、4,165、50 日 SMA 附近的 4,185，以及 4,202 美元。各國央行於 2022 年增持 1,136 噸黃金，價值約 700 億美元，為有紀錄以來最高年度購買量。
偏淡技術面與策略建議
我們認為，衍生品交易者應為短期金價下行壓力作準備，因 XAU/USD 徘徊於 4,037 美元附近，並低於 200 日簡單移動平均線。RSI 走勢低於 50 的中性水平，反映上升動能正在減弱。我們建議採用短倉或買入認沽期權（put options），以 4,022 美元關鍵支持位為目標，並進一步留意心理關口 4,000 美元。
宏觀趨勢、地緣政治與交易部署
上述偏淡觀點亦受最新美國 ISM 製造業 PMI 抽升至四年高位 55.6 所支持，並推升美元。雖然涉及美國海軍在霍爾木茲海峽的封鎖等地緣政治緊張，或會觸發避險資金令金價短線急升，但強勁經濟數據仍令聯儲局保持偏「鷹」。我們建議密切留意本周即將公布的非農就業及 ADP 就業報告，相關數據很可能主導下一輪主要貨幣波動。
為配合此策略，歷史數據顯示，在美國就業數據「大周」期間，CME 黃金期權成交量通常會較平時急增逾 25%，反映機構投資者加強對沖。此外，儘管央行買盤強勁——按世界黃金協會（WGC）數據，近年每年均穩定高於 1,000 噸——但債息上升仍限制金價上行空間。我們建議在 4,100 美元阻力位稍上方設置緊貼式買入止損（buy-stop），以防地緣政治突發消息令金價急升，從而保護短倉。
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