台灣第二季初步數據顯示，GDP按年增長由首季的14.5%放緩至12.9%，但按季折算年率（QoQ saar）動能仍然穩健，報9.9%，高於之前的6.9%。增長構成出現變化：淨出口對整體增長貢獻5.8個百分點（ppt），而內需貢獻7.1個百分點，為過去五個季度以來首次內需貢獻超越淨出口。2026年及2027年GDP增長預測分別維持於9.4%及4.5%，並指向由AI帶動的擴張將於2026年下半年至2027年逐步轉向較正常化的增長步伐。
上述數據被視為與央行或於2026年稍後採取行動的情境一致，預計CPI通脹於2026年下半年將維持在按年2%至2.5%區間。若於第四季加息12.5個基點（bp），政策重貼現率將升至2.125%。市場狀況仍然偏緊：台灣加權指數（TAIEX）較6月下旬高位回落10%，而在包括韓國綜合股價指數（KOSPI）波動在內的背景下，外資7月淨沽出TAIEX相關資產合計達230億美元。
Equity and Currency Market Implications
我們認為，衍生品交易者應為台股持續波動作部署，可買入保護性認沽期權（protective puts）或沽空TAIEX期貨。外資單在7月已拋售高達230億美元本地股票，指數亦已由6月高位累跌10%。這種大規模資金外流與過往大型科技股調整期的情況相似，意味以半導體權重較高的台股指數在未來數周仍面臨進一步下行風險。
鑑於資金顯著外流，我們建議透過外匯遠期或期權部署新台幣（TWD）進一步走弱。歷史上，如此規模的股市拋售往往對匯價造成沉重下行壓力，類似2022年全球科技股急挫期間所見的貶值壓力。買入USD/TWD認購期權可提供非對稱回報的方式，以捕捉在流動性持續收緊下的匯價受壓情況。
Fixed-Income and Monetary Policy Outlook
在固定收益方面，我們建議於利率掉期「付固定」（pay fixed）或沽空台灣政府債券期貨。內需強勁及通脹黏性偏高（預計徘徊於2.0%至2.5%），或令央行在第四季加息12.5個基點。台灣10年期政府債券孳息率過往與貨幣緊縮走勢關聯度高，隨重貼現率上調至2.125%附近，相關孳息率料有上行壓力。
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