周一亞洲時段，NZD/USD 輕微偏強，徘徊於 0.5890–0.5900 附近，即使最新中國工廠數據遜預期。RatingDog 製造業 PMI 7 月由 6 月的 51.7 回落至 50.9，低於市場共識的 51.5，惟對中國敏感的「紐元」反應有限。市場亦關注地緣政治：彭博報道，特朗普表示在取消原定打擊行動後，新一輪美伊會談將於周一下午展開；不過伊朗 Mehr 通訊社引述官員否認德黑蘭曾要求暫停，並稱部隊已處於高度戒備。交易員同時等待周一稍後公布的美國 ISM 製造業 PMI。
新西蘭利率定價轉趨偏鷹，掉期曲線顯示年底前或累計加息 60 個基點，未來 12 個月收緊幅度約 100 個基點，政策利率或上望 3.50%。按此推算，市場預期的政策設定接近新西蘭儲備銀行（RBNZ）估算中性利率區間 2.20%–4.10% 的上端。除貨幣政策預期外，中東風險情緒的任何波動亦可能提升美元避險需求，成為另一焦點。
建立長倉並把握紐元韌性
我們認為 NZD/USD 於 0.5900 附近具備建立長倉的良好機會，因紐元對疲弱的中國經濟數據展現出不尋常的韌性。過往新西蘭元與中國製造業活動的正相關性逾 60%，意味在中國 PMI 回落至 50.9 的情況下，紐元仍未下跌，反映市場存在更深層的買盤支持。衍生品交易者可利用此背馳，買入 NZD/USD 短期看漲期權，目標鎖定未來數周回升至 0.6050 附近。
部署 RBNZ 偏鷹前景並管理波動
我們亦建議就 RBNZ 偏鷹取態作部署，可透過交易紐元利率掉期及期貨來參與。隨着本地掉期曲線已反映年底前加息 60 個基點、未來一年上調 100 個基點至 3.50%，短端收益率有上行動力。此偏鷹展望由持續的本地通脹推動，令新西蘭資產相對其他正積極討論減息的主要經濟體更具吸引力。
同時，亦需以對沖策略應對風險情緒的突發波動，可在今日美國 ISM 製造業 PMI 及波動性較高的美伊談判前，使用貨幣跨式期權（straddle）。若中東局勢出現正面突破，或迅速觸發全球 risk-on 反彈；相反一旦談判破裂，投資者或重新湧向避險美元。歷史數據顯示，地緣政治風險突然升溫可在數小時內推高 NZD/USD 隱含波動率 15% 至 20%，令波動保護變得不可或缺。
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