微軟季度業績後股價急升16%，市值單日增加4,500億美元，創歷來最大單日增幅。第四季Azure雲端收入增長43%，付費Copilot用戶上升50%至3,000萬。總收入按年增18%至900億美元，而資本開支低於市場預期，帶動股價錄得自2008年10月以來最大單日升幅。另一方面，Meta的AI投入估計達1,450億美元，因收入指引偏弱股價下挫8%；蘋果雖指引銷售前景強勁，但提及零部件短缺，盤後股價回落約6%。亞馬遜的AWS約佔集團銷售五分之一，收入增長37%，推動股價上升約10%。
外匯方面，美元兌日圓（USDJPY）錄得自2023年12月以來最大日內跌幅，一度下挫3.3%後回穩至約159.5，市場定價反映日本干預及美國支持的可能性。商品方面，紐約期油（USOIL）跌6%，現貨金（XAUUSD）升1%。聯儲局以9比3投票維持利率不變，市場焦點轉向下周五公布的非農就業數據，失業率預期為4.2%，新增職位料為8.8萬，並為8月議息決定前的重要指標。
AI驅動的超大型科技股分化與衍生品機會
我們正見證超大型科技股出現前所未有的分化：一方面是微軟市值歷史性急增4,500億美元，另一方面則是Meta在AI推動下的現金消耗加劇。要把握這種龐大的業績分化，衍生品交易者可在即將公布業績的科技股（如AMD與Palantir）部署長跨式（Long Straddle），因其隱含波動率或仍低估實際股價波幅。歷史上，科技分化指數在AI資本開支（CapEx）周期轉換期往往急升，令相對價值（Relative Value）期權策略在當前環境下具較高吸引力。
美元兌日圓在疑似美日聯手干預下急挫逾3%至159.5，我們預期未來數周日圓波動率仍將維持高企。交易者可考慮買入接近平值（Near-the-money）的USDJPY看跌期權（Put），以捕捉進一步突發下行風險，特別是市場正默默確認美國財政部的支持。日本於2024年初動用約9.8萬億日圓干預後，引發利差交易（Carry Trade）多周拆倉，若相關支持延續，類似走勢或再現。
議息、非農與期權市場的前瞻策略
聯儲局最新以9比3的分歧票數維持利率不變，意味宏觀交易者在非農公布前需更審慎部署。市場共識預期新增職位偏弱（8.8萬）且失業率維持4.2%，我們建議利用短期限SOFR期貨及美國國債期權作對沖，以防政策立場轉向偏鴿。聯邦基金期貨目前反映8月按兵不動的概率偏高，但就業數據一旦偏離預期，收益率曲線或出現急劇重新定價。
我們亦建議密切留意Tesla及SpaceX的期權市場動向，因後者準備發布市場高度關注的首次公開業績披露。鑑於市場炒作可能出現合併或深度合作，Tesla期權隱含波動率很可能出現外溢效應。更精明的衍生品交易者可在相關標的建立日曆價差（Calendar Spread），利用業績後波幅收縮（Volatility Crush）同時控制資金佔用。
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