美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，黃金非商業淨持倉由前值183.9K輕微回落至182.1K。此舉反映最新報告期內投機性淨多倉敞口小幅下降。
是次變動相當於減少1.8K張合約，惟以絕對水平計，持倉仍處於偏高水平。相關更新來自CFTC定期公布的持倉報告（Commitments of Traders, COT）數據，市場參與者常用以衡量黃金期貨的投機情緒。
黃金市場持倉與偏好結構
CFTC黃金非商業淨持倉由183.9k降至182.1k張合約的輕微回落，較可能反映金價上升動能短暫放緩，而非轉為看淡的逆轉。我們認為，這1.8k張合約的溫和減少，屬大型投機資金在今年以來金價強勢表現後的獲利回吐。整體偏好（偏牛）結構仍然完好，因淨多倉仍明顯高於150k張合約的歷史支持底部水平。
交易策略與展望
我們建議衍生品交易者避免恐慌性拋售，並把握此輪整固期於輕微回調時分段建立長倉。具體而言，可考慮買入2026年9月下旬到期的黃金認購期權（call options），以捕捉宏觀波動回升下的下一段升浪。此策略可限定下行風險，同時在金價重上關鍵阻力位時把握潛在上行收益。
歷史上，在結構性牛市期間，當淨多倉能穩守180k門檻之上，金價往往先行整固，繼而出現新一輪突破。以往市場周期中，類似的持倉整固其後一個月平均曾帶來逾5%的升幅。我們亦應密切留意即將公布的通脹數據及各國央行官員言論；一旦釋出偏鴿訊號，或容易觸發快速的空倉回補升勢。
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