日本央行在 8–1 投票結果下維持政策利率於 1%，行長植田和男語調偏鷹。日圓反應溫和。道明證券（TD Securities）認為，在日圓（JPY）升跌幅度有限後，市場仍會對進一步干預風險保持警覺。
道明證券預測下一次 25 個基點加息將於 12 月出現，與目前市場定價出現分歧。該行亦預期未來數周美元／日圓（USD/JPY）將於較寬區間內上落，因利率預期及潛在干預將左右短線部署。
Trading Tactics Amidst Policy Stability And Range-Bound Markets
在日本央行維持利率於 1% 不變、且日圓反應出乎意料地平靜之下，我們預期未來數周 USD/JPY 將於較闊區間內波動。對衍生品交易者而言，該環境令純方向性押注風險甚高。相反，我們建議採用區間型期權策略（例如鐵兀鷹 Iron Condor），把握 12 月市場預期下次加息前的整固行情。
Risk Of Intervention And Volatility Opportunities
我們必須高度警惕日本當局潛在的匯市干預，因日圓走勢偏靜往往會觸發政府突然出手。歷史數據顯示，日本於 2024 年春季動用創紀錄的 9.8 萬億日圓（約 620 億美元）支持日圓，反映在受壓時具備強硬介入意願。交易者可考慮買入價外（out-of-the-money）日圓看漲期權（JPY call）作為較低成本的保險，以防政府主導下日圓急速轉強。
鑑於市場定價與我們對 12 月加息的預測不同，我們預期隨著新經濟數據公布，市場情緒或會出現急速轉向。USD/JPY 期權的隱含波動率料將反覆波動，為「逢低買波動」提供機會。我們建議運用長跨式（long straddle）策略，在一旦出現干預而引發突然、急劇突破時爭取受惠。
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