金價周五回落，因美元在周四急挫後趨於穩定，同時市場對聯儲局利率維持偏鷹的預期，繼續對不孳息的黃金構成壓力。現貨金（XAU/USD）最新報約4,037美元，日內跌1.60%，此前未能企穩於4,100美元以上。美元指數周四受市場揣測東京當局入市干預、支撐日圓影響，一度跌至六周低位，其後回升至約100.34，升0.37%。中東衝突及能源價格上揚推高通脹憂慮，為美元帶來支持，惟指數7月份仍料錄得負回報。
另一方面，買盤守住4,000美元心理關口，金價有望扭轉連跌四個月的走勢；不過，美國國債孳息率高企限制反彈空間。聯儲局周三將利率維持於3.50%至3.75%，並有三名政策制定者投票支持即時加息；市場透過CME FedWatch Tool 估算9月加息25個基點的機會約為66%。技術指標顯示走勢趨穩：RSI約45，ADX約28。支持位先看4,000美元，其後為3,850美元；阻力位則在21天簡單移動平均線（SMA）4,071美元，其後為50天SMA 4,185美元及100天SMA 4,425美元。
區間策略與防守對沖
我們建議衍生品交易者未來數周對金價採取區間交易策略，因金價仍守住4,000美元的關鍵心理支持位。平均趨向指標（ADX）報28，反映趨勢轉弱，賣出短期跨式（short strangles）或鐵兀鷹（iron condors）或具備較高盈利機會。相關部署可在收取權利金的同時，預期XAU/USD於3,850美元支持位至4,185美元阻力位之間相對「安全」波動。
同時亦需為9月加息機會達66%作準備；歷史上實質利率上升往往令金價受壓。以往加息周期數據顯示，當市場已反映較高加息概率，金價在議息前數周常見3%至5%的階段性回調。為防4,000美元失守，交易者可考慮買入價格較低的價外（out-of-the-money）認沽期權作防守性對沖。
美元指數影響與期權戰術調整
另一方面，美元指數於100.34附近企穩，意味若地緣政治緊張持續，資金避險或更傾向流向美元而非黃金。歷史上在利率高企環境下，美元指數每持續上升1%，與金價下跌約0.6%具相關性。因此，我們建議透過黃金期貨的熊市認沽價差（bear-put spreads），捕捉美元轉強所引發的突發下行。
若金價日線能收於21天移動平均線4,071美元之上，則應迅速轉為短線牛市認購價差（bull call spreads），把目標上移至下一個主要技術阻力——50天移動平均線約4,185美元。在未出現上述突破前，維持市場中性取向，並以可產生收益的期權策略為主，仍是較審慎的部署。
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