英倫銀行維持銀行利率（Bank Rate）不變於3.75%，符合市場預期。決定以6票對3票通過，較6月的7票對2票更為分歧，其中Mann轉投鷹派陣營。英倫銀行在貨幣政策報告中提出三個情景；在中央預測下（假設能源價格按期貨曲線走勢、而第二輪效應溫和但持續），預計一年後CPI通脹為2.6%，低於4月公布的三個情景中的任何一個。
在記者會上，英倫銀行表示缺乏第二輪效應推升通脹的證據。該行亦指出GDP增長較強、失業率較低，並總結英國經濟狀況較其4月預期更佳。中央預測包含兩次加息，與市場定價一致。
BoE決議後的衍生品市場機會
我們認為，英倫銀行將利率維持在3.75%的決定，為衍生品交易員帶來明確的錯價機會。雖然央行模型仍納入再加息兩次，但通脹前景轉弱顯示這兩次加息不太可能落實。隨着英國CPI近期在2026年年中回落至2.2%，價格下行趨勢遠較市場目前假設為強。
未來數周，我們建議增持英鎊隔夜指數平均（SONIA）期貨好倉。由於市場仍計入額外兩次加息，相關期貨合約現時被低估。歷史走勢顯示，當一年期通脹預測跌穿2.7%而經濟增長保持穩定時，短期利率期貨往往會迅速反彈。
風險管理及英國國債曲線策略
不過，鑑於委員會在6比3的票數分歧下鷹派少數仍然存在，我們必須保持審慎。為對沖此風險，交易員應買入短期利率的價外payer期權（利率上行期權）。此舉可在本土數據偏強（例如目前4.2%的失業率）短期推高孳息率時，為投資組合提供保護。
我們亦建議留意英國國債（gilt）市場的曲線變陡（steepener）策略。隨着短端利率預期下調、而長端孳息率維持黏性，2年期與10年期國債孳息率之間的息差有望擴闊。此交易目前具可行性，原因是政府計劃於2026年下半年大規模發債，令長端孳息率保持在較高水平。
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