日本財務省表示，官員已提出下個財政年度預算申請不設上限，並指出表面數字或看起來較往年為大。政府稱，需要以按年比較的方式來界定討論框架，因為一旦初步預算超越以往水平，可能引發市場過度反應。
就本年度預算而言，財務省指在熊本地震之後，目前仍無須動用超出預備費的額外資金。市場方面，美元兌日圓（USD/JPY）今日上升0.03%，截至發稿報163.47。
市場反應與波動策略
在美元兌日圓於163.47附近徘徊之際，我們認為衍生品交易員需為未來數周波動加劇作好準備。政府決定取消明年預算申請上限，若市場誤讀初始開支規模，或觸發匯價急劇波動。為應對此不確定性，我們建議採用短期限USD/JPY跨式期權（straddle），以把握隱含波動率（implied volatility）上升帶來的機會。
財政擴張、央行反應與政策風險
日本公共債務已高達GDP的260%，任何失控的財政擴張訊號對全球投資者而言都極為敏感。歷來當日本暗示初步預算上調且欠缺嚴格限制時，市場往往憂慮財政可持續性，令日圓承受顯著貶值壓力。我們預期，隨市場開始把匯價上試165水平的可能性納入定價，外匯期權權利金（premium）將明顯上升。
日本央行（BOJ）正推進貨幣政策正常化，近期利率上調至0.25%，在偏寬鬆的財政取向下將面臨嚴峻考驗。若政府開支大幅膨脹，央行或被迫較預期更快加息，以防日圓急挫。我們建議使用敲出式障礙期權（knock-out barrier options）以降低成本，部署於央行可能出現的突發且更具侵略性的政策動作。
由於政策制定者公開警告市場可能出現過度反應，財務省直接入市干預匯市的風險仍然極高。歷史上，當日圓於短期內過快轉弱，日本當局曾以數十億美元規模介入外匯市場。為降低政策風險，交易員應避免單純持有未對沖的即期倉位（naked spot positions），改以風險上限明確的期權價差策略（defined-risk option spreads）。
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