金價（XAU/USD）周三回落至約4,003美元一帶，延續近期調整走勢，市場靜待美聯儲議息結果。美國國債孳息率高企及美元偏強削弱黃金吸引力；孳息上升提高持有不派息資產的機會成本，而美元走強亦令非美元買家購入黃金的成本上升。市場普遍預期美聯儲將把聯邦基金利率維持於3.50%–3.75%區間不變；即使市場對9月加息25點子的機率定價約80%，仍約有64%交易員押注維持利率不變。
地緣政治亦影響價格走勢。美伊緊張升溫後，伊朗導彈針對美軍的襲擊被攔截，美國及沙特部隊其後在伊拉克對物流及武器據點作出報復性打擊。局勢升級推動原油急升，並重燃通脹憂慮，或強化「高利率維持更久」的預期。四小時圖方面，XAU/USD報4,011.96美元，低於20期SMA約4,056美元及100期SMA約4,061美元；RSI約39。阻力位見於4,025、4,033及4,048美元；支持位先看4,024美元，其後為3,996美元。
美聯儲政策與孳息上升下，金價偏淡
我們建議衍生品交易員未來數周以偏淡思路部署黃金，因價格在關鍵4,000美元水平附近表現疲弱。美聯儲把利率維持在3.50%至3.75%，同時市場為9月加息定價約80%機率，機會成本上升令不派息的黃金吸引力下降。加上10年期美國國債孳息率近期回升至4.2厘以上，持續支撐美元走強，對金價構成額外壓力。
地緣緊張與技術位主導交易部署
亦需留意中東美軍與伊朗部隊的最新軍事衝突推升能源價格，正加劇通脹憂慮。全球原油基準價格已升穿每桶85美元，強化市場對美聯儲需更長時間維持緊縮政策的預期。衍生品交易員宜優先考慮建立淡倉或買入認沽期權，因高油價帶來的通脹威脅目前蓋過黃金傳統避險屬性。
技術面而言，我們建議重點關注即市支持位3,996美元，若有效跌穿該水平，或觸發快速下挫。由於金價已跌破20期移動平均線4,056美元，且RSI偏弱至39，下行阻力相對較小。交易員可運用熊市認沽價差（bear put spread）捕捉下行動能，同時限制風險，以防美聯儲主席Kevin Warsh意外偏鷹引發突發反彈。
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