黃金（XAU/USD）周三守在4,000美元以上，但在市場等待聯儲局議息結果、同時關注中東緊張局勢升溫之際，走勢反覆。伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）向約旦一個美軍基地發射導彈；美國中央司令部（CENTCOM）則表示，已聯同沙特阿拉伯對伊朗支持的伊拉克武裝組織進行精準打擊。局勢升級帶動油價反彈，西德州中質原油（WTI）報約83美元，日內升逾5.5%；美元指數（DXY）則在101.45附近。
聯儲局將於18:00 GMT公布政策決定，18:30 GMT由主席Kevin Warsh舉行記者會。市場預期利率維持在3.50%至3.75%區間不變，不過CME FedWatch顯示加息25個基點（bps）的機會率為31%。技術面方面，金價仍低於21日、50日、100日及200日簡單移動平均線（SMA），相對強弱指數（RSI）約44，MACD柱狀圖收窄。阻力位約在4,070美元及4,202美元，其後為4,446美元及4,490美元；支持位則在4,000美元及3,850美元。
黃金的技術風險與聯儲局預期
我們建議衍生品交易者在金價於今日聯儲局議息前、徘徊於關鍵4,000美元支持位附近之際，為潛在急劇波動作好部署。由於金價現時低於21日、50日及200日移動平均線，技術指標明顯偏向淡方。歷史數據顯示，當黃金在地緣政治緊張時期跌破21日移動平均線，往後兩周平均跌幅約為3.5%。
我們必須密切留意聯儲局今日的政策會議；目前市場對「意外」加息25個基點的預期為31%。即使利率維持於3.50%至3.75%不變，若主席Kevin Warsh發表偏鷹言論，亦可能觸發金價大幅拋售。此風險在能源推動的通脹背景下進一步放大，尤其是今日WTI原油急升5.5%至約83美元。
地緣政治與通脹風險下的交易策略
就此形勢的交易部署，我們建議買入黃金價外（out-of-the-money）認沽期權（put），目標指向下一個主要支持區3,850美元。若心理關口4,000美元失守，買盤或會迅速消散，令認沽價差（put spreads）成為較具成本效益的下行捕捉工具。若預期波幅將進一步擴大，採用長跨式（long straddle）期權策略，則可在不論突破方向的情況下，受惠於高波動率。
我們亦建議運用原油長倉認購期權（long call）作為同時對沖通脹與中東軍事升級的雙重工具。過往數據顯示，油價單日上升5%往往引發更持續的商品波動，並直接影響黃金的定價結構。透過「做空黃金」與「做多原油認購」的組合，我們可在這段極端地緣政治不確定性期間保持更高的策略靈活度。
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