周三市場風險胃納轉弱，中東衝突擴大，加上投資者關注聯儲局議息結果及聲明。沙特與美國聯手打擊伊拉克境內親伊朗武裝，以回應伊斯蘭革命衛隊無人機襲擊沙特石油設施；伊朗則稱其已攻擊位於約旦的美軍基地。油價扭轉連跌兩日走勢，WTI 重上每桶 81 美元之上，升近 4%；布蘭特期油此前回落，上周四仍在每桶 100 美元以上，其後跌至周二收市 84.09 美元，三日累挫 16.5%，早段交易反彈逾 4%。
美元指數在審慎部署下徘徊於 101.30 附近，儘管 CME FedWatch 工具顯示加息 25 個基點（bps）的機會約 30%。歐元兌美元（EUR/USD）企穩於 1.1400 附近，英鎊兌美元（GBP/USD）微升至 1.3300 以上，美元兌日圓（USD/JPY）回落至約 163.50。澳洲方面，6 月 CPI 按年升幅放緩至 3.8%（前值 4%），低於市場預期 4%，澳元兌美元（AUD/USD）受壓下挫至兩周低位約 0.6950。金價在連跌兩日後企穩於 4,000 美元以上。
油市、債市及匯市波動加劇
原油在三日急挫後出現急速反彈，升約 4% 並重上每桶 81 美元之上。我們認為衍生品交易者需為劇烈波動作準備。歷史上，中東地緣政治突然升級（例如 1990 年海灣戰爭衝擊）曾令原油波動率指數在數日內飆升逾 50%。我們建議運用 WTI 及布蘭特期權的 long straddle（買入跨式）策略，在不承擔方向性風險下捕捉大幅波動。
聯儲局政策決定屬高風險情景，市場已反映約 30% 可能出現意外加息 25 個基點，令投資者保持戒備。若聯儲局按兵不動但維持鷹派口吻，美國、歐洲及英國的短端孳息率很可能上升。我們建議買入短存續期債券期貨的 put options（認沽期權），以把握收益率曲線可能趨向平坦化（flattening）的機會。
外匯市場方面，澳洲 6 月通脹按年回落至 3.8%，令 AUD/USD 於 0.6950 附近承受較大下行壓力。相對 EUR/USD 企穩於 1.1400、GBP/USD 於 1.3300 附近保持平穩，這種分歧令澳元更易受壓。我們建議買入澳元的價外（out-of-the-money）認沽期權，以對沖風險資產更廣泛拋售的風險。
地緣緊張升溫下的黃金防守部署
最後，金價穩守於歷史性的 4,000 美元關口之上，為地緣政治緊張升溫下的防守性部署提供支持。歷史上，在中東衝突加劇期間，金價往往錄得雙位數升幅，作為可靠的保值資產。我們建議在黃金期貨上建立 bull call spreads（牛市認購價差）策略，在控制現時高位所帶來的高權利金成本之餘，捕捉進一步上行空間。
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