歐元兌美元（EUR/USD）周三亞洲時段於1.1390附近上落，連續第二日企穩，因聯儲局議息結果公布前，美元兌歐元走弱，市場普遍預期利率維持不變。衍生品市場定價顯示即時加息機會為30.5%，其後9月加息的隱含概率達76.6%，反映市場認為借貸成本將維持「更高、時間更長」。
不過，中東戰事再度升溫限制美元跌幅，市場焦點重回通脹風險及美國利率前景。地緣政治緊張加劇，事緣伊朗伊斯蘭革命衞隊（IRGC）於美東時間下午5:45左右向約旦一個美軍基地發射彈道導彈；美國中央司令部（CENTCOM）表示防空系統攔截全部導彈，未有造成傷亡或損毀。其後，CENTCOM在伊拉克對親伊朗武裝組織進行精準空襲，稱相關組織正策劃針對美軍及沙特能源基建的行動。歐洲方面，歐洲央行（ECB）於7月23日一致同意將利率維持在2.25%，並釋出9月加息訊號；據報部分管委以能源價格傳導的風險為由，主張即時加息。
EUR/USD及原油的波動與對沖策略
我們建議衍生品交易者買入短期期的EUR/USD跨式（straddle）或寬跨式（strangle），以捕捉聯儲局與歐洲央行政策預期差距帶來的大幅定價落差。由於今日聯儲局意外加息機會達30.5%，而歐洲央行對9月加息訊號強烈，現時隱含波幅（implied volatility）仍偏低。在過往類似央行政策分歧時期，EUR/USD一個月期權隱含波幅往往由平均約6.2%躍升至8.5%以上。
鑑於伊拉克及約旦的軍事行動升級，我們亦應對沖原油價格突然急升、從而擾亂全球供應鏈的風險。現時買入布蘭特原油看漲期權（call options）具吸引力，特別是在防務情報指出沙特能源基建面臨風險之際。過往中東供應憂慮事件（如2019年阿布蓋格（Abqaiq）遇襲）曾令油價單日飆升15%，並可能觸發資金大舉湧入美元等避險資產。
方向性外匯部署及EUR/USD關鍵水平
就方向性外匯交易而言，我們建議建立長Gamma（long-gamma）持倉，以捕捉匯價由現時1.1390水平出現的急劇突破。歐元走強目前受地緣風險所限，但若聯儲局今日維持利率不變且立場偏鴿，匯價或可迅速上試1.1500阻力位。相反，若聯儲局意外加息，預期匯價將急挫至1.1200支持區，令雙向障礙期權（dual-sided barrier options）成為風險回報比理想的部署。
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