德國商業銀行（Commerzbank）表示，金價自1月創下紀錄高位後已回落近30%，主要受實質收益率上升及市場對聯儲局（Fed）更偏鷹派的預期所拖累。該行把今年底金價預測由每盎司4,800美元下調至4,500美元，但維持較長線的走勢假設，即短期內政策利率不會再進一步上調。
在其基本情景下，聯儲局於年底前維持利率不變，並於2027年春季達到2%目標，首次減息將由2027年中起。按此路徑，德國商業銀行預期金價至2027年底回升至每盎司5,000美元，較此前預測的5,200美元下調。該行補充，若利率預期不出現轉向、且ETF資金流未能持續回流，黃金難以重拾動力，亦不大可能單靠避險需求而跑贏。
短期交易策略與風險管理
鑑於金價較1月高位下跌近30%，我們建議衍生品交易者於未來數週聚焦短線區間策略，而非進取的單邊看升部署。高實質收益率持續令市場對黃金等無息資產的吸引力下降，美國10年期國債孳息率仍徘徊在約4.2%附近。我們建議採用中性期權策略（如鐵兀鷹 Iron Condor），把握目前在4,300至4,400美元區間附近的整固行情。
就下行風險管理而言，鑑於市場仍由偏鷹的聯儲局預期主導，我們建議買入短期保護性認沽期權。世界黃金協會（WGC）最新數據顯示，全球黃金ETF持續錄得淨流出，反映機構投資者仍然觀望。我們認為，除非ETF資金流轉為淨流入，並且利率預期出現轉向，否則金價難以維持真正的復甦。
長線機會與部署
不過，展望明年，我們認為可為長線持倉作出較佳部署，提前為潛在轉勢布局。我們建議買入長年期認購期權或採用日曆價差（Calendar Spread），目標鎖定2027年下半年，屆時我們預測金價有望回升至每盎司5,000美元。歷史上，黃金在聯儲局首次減息後的一年平均升幅超過10%，意味在現時期權權利金相對偏低的情況下，對有耐性的交易者而言屬不俗的入市機會。
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