高盛估計，中國5月透過倫敦場外（OTC）市場買入逾48噸黃金，儘管中國人民銀行僅披露儲備增加10噸。此意味5月實際買入量為官方數字的4.8倍。按已披露數據，央行於2026年累計增持40噸，包括6月增加15噸，為逾兩年來最大單月披露增幅；而高盛的即時估算（nowcast）顯示，截至5月的三個月經季節性調整平均，每月買入量達67噸。
以2.0倍乘數計，高盛將中國2026年累積增持估算接近80噸；若套用5月的倍數比率，該估算將上調至192噸。另有針對2024年的分析指出，隱性買入達570噸，而官方僅報告增加41噸，並推算貨幣黃金持有量可能高於5,000噸，超過公開數字的兩倍。2015年中期的歷史披露曾顯示儲備一次性上調604噸，令黃金儲備由1,054噸增至1,658噸，同時亦有說法指國家外匯管理局（SAFE）透過帳外安排持有數千噸黃金。高盛的框架亦納入其對2026年年底金價每盎司4,900美元的預測。
衍生品策略：押注金價即將突破
我們認為，衍生品交易者應在未來數周積極部署，透過增持看漲期權（long call）押注金價出現重大突破。多家大型金融機構預測至2026年12月底金價可升至每盎司4,900美元，惟期權市場目前低估了全球需求的實際規模。此一進取目標意味，短期回調正提供極具吸引力的槓桿型衍生品入市點。
未披露的央行增持對市場的影響
上述看好前景，主要由市場普遍忽視的龐大、未披露央行增持所支持。官方報告顯示，中國於2026年上半年僅為黃金儲備增加40噸，但秘密場外買入顯示實際數字可能接近192噸。此亦與世界黃金協會（WGC）近期歷史數據相呼應：央行每年合計買入逾1,030噸黃金，以加速分散配置、降低對美元的依賴。
為把握這股隱性需求，我們建議交易者採用於2026年年底到期的牛市看漲價差（bull call spread），在捕捉上行動能的同時限制時間值損耗（premium decay）。任何因聯儲局鷹派言論引發的短期回吐，都應視為低位吸納看漲期權的綠燈。隨着亞洲的隱性買盤持續累積並形成更難撼動的價格底部，金價阻力最小的方向將是明顯向上。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
