華僑銀行（OCBC）Sim Moh Siong 與 Christopher Wong 預期香港金融管理局（MAS）將於周一發表的貨幣政策聲明中維持新加坡元名義有效匯率（S$NEER）政策設定不變，儘管6月核心CPI按年微升至1.6%。此舉被視為繼4月決定後的「暫停」，最新數據被形容為溫和反彈，本身不足以指向廣泛或持續的通脹動力。
市場焦點料將落在隨附聲明及其對通脹風險的表述。報告指出，進口成本與能源價格的滯後傳導仍是MAS可能在評估的因素，並提示若聲明提及進口通脹或本地價格壓力再現，或可支持更偏強的S$NEER取向。在此情境下，政策不變大致可令新元（SGD）的即時反應受控，除非措辭在通脹方面轉為更審慎。
市場波動與交易策略
我們預期新加坡金融管理局本周一將維持其匯率政策不變，意味衍生工具交易員需為短線即時波動偏低作準備。由於新加坡元名義有效匯率料保持穩定，短期限期權沽方可把握公布後「波幅收縮」（volatility crush）的機會。我們建議聚焦區間策略，例如在美元兌新元（USD/SGD）上部署鐵兀鷹（iron condor）；該貨幣對近期在1.31至1.34的窄幅區間內徘徊。
通脹走勢、政策前景與新元偏向
儘管新加坡6月核心通脹微升至1.6%，但相對2024年平均3.1%屬明顯回落。通脹降溫支持我們對政策「暫停」的看法，惟進口成本仍具黏性，中央銀行料維持偏鷹的基調。我們建議在貨幣籃子中相對偏弱的貨幣面前，維持對新元的輕微偏好，因S$NEER路徑大機會維持目前的漸進升值斜率。
對外匯期權市場交易員而言，歷史上在MAS會議維持政策不變後，USD/SGD合約的隱含波幅往往回落。若能源價格憂慮令本地貨幣維持偏強，趁回調分段買入新元看漲期權（SGD call options）或可取得相對穩定回報。我們建議密切留意MAS政策聲明，任何就本地價格壓力作出較預期更偏鷹的訊號，或會迅速推動新元向其交易區間上沿靠攏。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
