標普全球（S&P Global）將於周五 13:45 GMT 公布美國 7 月 PMI 初值（flash PMI），市場預期服務業 PMI 為 51.0（6 月為 51.2），製造業 PMI 為 54.5（6 月為 53.9），兩者均高於 50 的盛衰分界線。數據亦包括就業及投入成本通脹等分項，或會傳導至美元（USD）及歐元兌美元（EUR/USD）。油價已成為關鍵擺動因素：隨美伊緊張局勢升溫，西德州中質原油（WTI）7 月累升近 30%；而 CME FedWatch Tool 顯示，市場正定價至 9 月聯邦儲備局（Fed）至少加息 25 個基點（bps）的機會接近 80%。
若調查顯示投入成本上升，且企業透過加價把成本轉嫁，美元或會轉強並令 EUR/USD 承壓；反之，若任何一項總體 PMI 跌穿 50，則可能產生相反效果。荷蘭合作銀行（Rabobank）提示時間風險，指該調查很可能於過去兩周進行，或低估中東局勢最新升級及本周油價走勢。技術面而言，EUR/USD 低於 20 日簡單移動平均線（SMA），相對強弱指數（RSI）接近 40；支持位見 1.1370-1.1350，其後為 1.1270 及 1.1160；阻力位則見 1.1420，其後為 1.1470 及 1.1570。
美國經濟強勢下的衍生品市場策略
我們建議衍生品交易員為外匯及能源市場波動加劇作準備，因最新美國 S&P Global PMI 數據顯示商業活動具韌性。隨製造業預期回升至 54.5、服務業維持在 51.0 並高於擴張門檻，美國經濟呈現較強防守特徵。此等經濟韌性令市場對聯儲局在踏入秋季前維持鷹派立場的壓力不減。
鑑於 EUR/USD 現時在 20 日 SMA 下方交易，且日線 RSI 徘徊於偏淡的 40 附近，我們建議考慮部署該貨幣對的短期限看跌期權（put options）。過往當 EUR/USD 在央行政策預期分歧的壓力下跌穿 1.1350 等關鍵支持位時，下行動能往往加速，並有機會延伸至 1.1270。交易員可利用看淡垂直價差（bearish vertical spreads）把握潛在回落，同時限制前期權利金風險。
對沖油價波動及預先部署加息
同時亦需把 7 月 WTI 原油價格大升 30% 的因素納入考量，升勢由中東軍事緊張升級所推動。由於 PMI 早期問卷回覆很可能未能反映此輪油價急升的全貌，市場或嚴重低估未來投入成本通脹的上行風險。買入原油期貨或能源 ETF 的價外（out-of-the-money）看漲期權（call options），可作為對沖製造業成本延後上升風險的可取方法。
目前 CME FedWatch Tool 顯示，市場對 9 月至少加息 25 個基點的定價機會高達 80%。過往加息周期顯示，當通脹憂慮在經濟活動強勁下重現，短期美國國債孳息率往往迅速上升。我們建議衍生品交易員部署孳息率走高情境，例如沽出聯邦基金期貨（Fed Funds futures），或買入流動性較高的美國國債 ETF 的看跌期權。
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