金價周三曾升至每周高位4,165美元後回落，最新每盎司約報4,050美元；隨着中東緊張局勢升級引發通脹憂慮，美元轉強，令XAU/USD收窄升幅。市場消息聚焦胡塞武裝在薩那機場遇襲後針對沙特航運的行動，以及美國總統特朗普揚言作出「重大軍事懲罰」，其後更稱正考慮發動「前所未有的更大規模」攻擊；相關言論帶動美元需求，並令短線走勢傾向下試4,000美元關口。
美國數據方面，截至7月18日當周首次申領失業救濟人數降至18.7萬，較前值20.9萬回落，亦低於此前的21.2萬。歐洲央行（ECB）維持利率不變，但警告不確定性仍處高位，能源衝擊的通脹影響尚未完全浮現；決策者表示已準備好應對與中東衝突相關的風險。技術面上，XAU/USD處於100周期SMA（4,079.33美元）及20周期SMA（4,081.89美元）之下，上方200周期SMA在4,117.30美元；RSI約44至45，支持位先看4,000美元，其次為3,941美元；阻力延伸至4,165美元。
強美元環境下的交易策略
我們建議衍生品交易者為未來數周金價持續受壓作部署。中東衝突升級疊加美國經濟數據強勁，正推動投資者把美元視為首選避險資產。金價回落至4,050美元水平，在美元走強下，短線期貨沽空或買入認沽期權，可能是較可行的策略。
技術上，我們觀察到4,070至4,081美元區間上方阻力密集，或限制任何小幅反彈。若金價跌破關鍵心理支持4,000美元，預期將快速下試6月低位3,941美元。基於此，交易者可考慮採用熊市認沽價差（bear put spreads），在把握下行動能的同時控制整體風險。
歷史相關性與事件風險
從歷史趨勢看，地緣政治衝擊配合美國勞動市場偏緊（首次申領失業救濟降至18.7萬）通常會觸發美元指數持續上揚。在過往類似衝突期間，美元往往在數周內迅速上升2%至3%，而歷史上這會壓抑如黃金等不生息資產。我們應善用這種負相關性，對沖仍然持有的商品長倉風險。
此外，需要密切關注明日公布的S&P Global PMI初值數據；若全球商業活動表現不及預期，或進一步加劇市場避險情緒。歷史上，美國以外地區PMI偏弱會促使資金直接流向美國國債及美元，令金價承受更大壓力。預期波動率將上升，因此任何沽空倉位均須維持嚴格止蝕。
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