根據最新銀行體系數據，印度M3貨幣供應量在截至7月6日的兩星期內按年增長12.5%。相比上一期的13%，反映廣義流動性增速略有放緩。
M3擴張放慢或會影響市場對信貸環境及貨幣政策傳導的預期。市場參與者將關注即將公布的銀行及宏觀數據，以確認此放緩趨勢是否持續。
M3增長放慢對銀行及衍生工具的影響
印度M3貨幣供應量增長明顯放慢，由此前的13%回落至7月6日的12.5%。這一下調顯示，在印度儲備銀行（RBI）維持緊縮取向以遏抑通脹之下，銀行體系資金面正收緊。對衍生品交易者而言，意味短期內市場動能可能轉向，波動性上升的風險加大。
由於流動性偏緊通常會壓縮銀行息差，Bank Nifty指數在未來數星期面臨下行壓力的可能性較高。我們建議交易者考慮偏淡的期權策略，例如熊市認沽價差（bear put spread），以把握潛在回落。買入主要銀行股的認沽期權亦可作為整體投資組合的低成本對沖。
市場波動與交易策略
歷史上，當貨幣供應增長放慢時，India VIX往往由約12至14的相對低位回升。波動率上升將推高期權溢價，因此策略上可偏向採用信用價差（credit spread），例如熊市認購價差（bear call spread）以收取權利金。同時應避免裸賣期權，因為突發的流動性收縮可引發難以預料的市場急劇波動。
在資金偏緊令孳息率維持高企的情況下，利率期貨亦料維持波動。衍生品交易者宜將倉位規模較平常縮細，以應對震盪市況。待RBI下一次政策會議就體系流動性釋出更多線索後，市場對下一輪主要走勢的判斷將更為清晰。
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