紐約商業交易所（NYMEX）WTI期貨連升第五個交易日，歐洲時段升逾3%，報約每桶88.60美元，市場憂慮中東供應航道受阻。由於美國與伊朗之間未見外交突破，供應中斷風險或持續，帶動油價受支持。據報伊朗封鎖霍爾木茲海峽，以及也門親伊朗胡塞武裝封鎖曼德海峽，影響接近全球能源供應約27%。
市場同時關注各國央行議息，首先為格林威治時間12:15舉行的歐洲央行（ECB）會議。預期該行在6月加息25個基點後，今次將維持利率不變。WTI屬美國出產的輕質低硫原油，經庫欣（Cushing）交割樞紐分銷，仍為核心基準之一，其定價受供需、地緣政治風險及OPEC政策左右。美國石油學會（API）逢周二公布庫存數據、能源資訊署（EIA）於翌日公布，可觸發市場波動；兩者結果通常一致，75%情況下差距在1%以內。OPEC由12個產油國組成，而OPEC+則在此基礎上加入10個非OPEC成員。
地緣政治風險下的部署策略
我們建議衍生品交易員為波幅上升作準備，當油價逼近關鍵90美元阻力位時，可透過買入WTI原油長倉認購期權（Long Call）鎖定上行敞口。現時經關鍵海上咽喉要道的供應中斷接近全球能源供應的27%，形成結構性供給缺口，短期內難以迅速化解。歷史上，類似地緣政治衝擊（如2019年阿卜蓋克—胡賴斯（Abqaiq-Khurais）遇襲事件）曾在數日內引發油價快速、以雙位數百分比計的急升。
鑑於美伊之間針對基建的襲擊威脅升溫，我們建議買入貼近行使價的跨式期權（Near-the-money Straddle），以捕捉急劇、二元化的價格波動。能源期權的隱含波幅歷來在中東衝突期間明顯抽升，而現時期權權利金似乎尚未完全反映潛在的直接軍事對抗風險。交易員可參考CBOE原油波動率指數（OVX），該指數在重大供應恐慌期間歷來會飆升至50以上，以判斷以波幅為主的策略入場時機。
WTI交易的宏觀與庫存驅動因素
此外，我們建議留意宏觀環境，尤其是今日歐洲央行利率決定，或影響美元走勢並間接左右WTI定價。由於WTI以美元計價，若央行行動後美元轉弱，料可為本輪商品升勢提供額外順風。交易員可考慮把原油期貨與外匯衍生工具結合，用以對沖未來數周意外的貨幣政策轉向風險。
最後，亦不應忽視EIA每周庫存報告；若庫存意外增加，可能引發短線急速回吐。過去十年，EIA數據約有25%時間與API估算出現偏差，為周三下午反應迅速的期權交易員提供可觀的套利機會。若押注突破90美元，可運用牛市認購價差（Bull Call Spread）在捕捉地緣政治推升行情上行空間的同時，限制下行風險。
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