南韓第二季本地生產總值（GDP）按年上升3.7%，高於市場共識的3.5%。數據顯示實際增長較預測高出0.2個百分點。
數據反映季度動能略勝預期，結果高於估算但仍處於窄幅範圍內。公布內容未有就增長動力作進一步拆解。
南韓第二季GDP勝預期的市場影響
我們認為，南韓第二季GDP按年增長3.7%勝預期，屬明確訊號，需調整短期衍生工具部署。此數字較3.5%的預測為高，反映以出口帶動的經濟擴張速度快於政策制定者原先估算。因此，我們預期未來數周本地債息將即時面臨上行壓力，韓圜（KRW）亦有望轉強。
對外匯交易員而言，我們建議部署韓圜走強：買入KRW認購期權或沽出美元兌韓圜（USD/KRW）期貨。歷史上，當南韓GDP較預測高出0.2個百分點後，韓圜在隨後二十個交易日兌美元往往升值逾1%。目前USD/KRW現貨匯率於1,350附近交易，這次宏觀「驚喜」為部署匯價下行（即韓圜轉強）的策略提供具吸引力的入市位。
強勁增長下的衍生工具策略
在固定收益方面，我們應為南韓央行（Bank of Korea）偏鷹取向作準備，包括沽出三年期韓國國債（KTB）期貨。強勁經濟動能或令央行延後減息；該行目前將基準利率維持於3.50%以抑制通脹。於韓圜利率掉期（IRS）中支付浮息（pay floating）亦是捕捉債息上升環境的另一有效交易方式。
至於股票衍生品，我們建議買入KOSPI 200指數貼價（near-the-money）認購期權，以捕捉偏好風險的升勢動能。以三星及SK海力士為代表的科技龍頭帶動出口量，直接支持今季GDP勝預期。透過指數期貨運用槓桿，可把握未來一個月海外機構資金或流入所帶來的上行機會。
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