美元兌瑞郎（USD/CHF）周三在0.8120附近上落，日內跌0.09%。不過，隨着中東衝突出現升溫，市場風險偏好轉弱（risk-off），美元續獲支持。美國與伊朗的對抗延續第11日，並出現針對「Picaxe Mountain」的新威脅；德黑蘭警告，任何針對核相關設施的打擊都會令戰事擴大。緊張局勢亦蔓延至航運要道：胡塞武裝宣布封鎖曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait），導致3艘沙特油輪在紅海折返，市場對能源供應中斷的憂慮再度升溫。
瑞士方面，10年期政府債券孳息率徘徊於約0.45%，接近兩個月高位，反映能源成本上升正推高市場對通脹及貨幣政策的定價。儘管如此，瑞士國家銀行（SNB）仍將政策利率維持在0%不變。市場評論亦提及其他地區約700億美元的外匯干預，並指0.8150/70為技術阻力區；持倉數據顯示瑞郎淨淡倉連續第三周回落。另有預測指，未來三個月EUR/CHF約0.92，而USD/CHF在下半年（H2）接近0.81。
地緣政治風險升溫與市場反應
我們正密切監察中東衝突升級及其對全球能源運輸通道帶來的突發壓力，已推動布蘭特期油價格逼近每桶90美元。隨着沙特油輪改道避開紅海，以及美伊衝突踏入第12日，避險需求明顯偏向美元。此類地緣摩擦意味能源帶動的通脹壓力或令美國利率維持高企，進一步擴闊與瑞士之間的孳息差。
瑞郎前景與期權策略
我們認為做空瑞郎具吸引力：瑞士國家銀行將政策利率維持在0%，而美國聯儲局則把聯邦基金利率維持在5%以上。超過500個基點（bp）的龐大利差，令追求收益的交易員持有美元更具吸引力。此外，瑞士政策制定者正容許瑞郎偏弱，意味市場不宜期望央行採取激進干預來支撐匯價。
我們建議衍生產品交易員買入USD/CHF看漲期權（call），以部署匯價一旦突破0.8170關鍵阻力的潛在升勢。採用2026年8月或9月到期的牛市看漲價差（bull call spread），可在捕捉上行動能的同時，降低地緣政治突發消息帶來的風險。另一選項是沽出價外（out-of-the-money）瑞郎看漲期權以收取期權金（premium），在瑞郎避險吸引力持續轉弱的情況下爭取較穩定的收益。
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