日本財務大臣片山五月周三表示，若有需要，當局已準備好在外匯市場採取必要措施，但拒絕就具體匯價水平作出評論。她的言論是在形容美伊局勢已變得非常嚴峻之際發表。
市場方面，截至發稿時，美元兌日圓（USD/JPY）日內下跌0.02%至163.15。相關評論未有交代任何潛在行動的時間表或形式，亦未指出目標水平。
貨幣干預風險與市場準備
我們見到美元兌日圓徘徊於163.15的歷史高位附近，令日本財務省對直接入市干預匯價保持高度戒備。回顧過往行動，例如2024年中日圓跌至前低時，當局曾動用高達9.8萬億日圓（620億美元）作出大規模干預，可見一旦匯價貶值過急，當局將採取果斷且具攻勢的行動。我們預期未來數周或出現類似的突發式「掃市」以捍衛日圓，令做多美元的持倉風險顯著上升。
為作部署，我們建議衍生品交易者買入價外（out-of-the-money）美元兌日圓認沽期權，以捕捉貨幣對一旦急跌的利潤。現時期權數據顯示，短期限隱含波幅相對偏低，為長波幅策略（如跨式組合 straddle）提供具吸引力的入場點。我們建議選擇到期日為兩至四周的期權，以把握在極端壓力期內官方干預概率偏高的窗口。
地緣政治緊張與日圓避險資金流
美伊之間地緣政治局勢惡化再增添一層風險，或導致避險資金突然回流日圓。雖然中東緊張推高能源價格通常不利日圓，但一旦出現嚴重地緣政治衝擊，可能觸發做空日圓的套息交易（carry trade）迅速平倉。我們認為，在此波動環境下，維持嚴格風險上限，並以期權取代現貨交易，是相對更安全的應對方式。
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