英國截至5月止三個月的平均收入（包括花紅）按年上升4.3%，低於市場共識預測的4.5%。數據反映薪酬增長步伐較市場預期溫和，儘管以近期標準衡量，工資動力仍然偏高。
最新讀數延續此前一段時間工資壓力自高位回落的趨勢，並將納入對本土通脹黏性及英國利率前景的評估。由於結果低於預期，市場焦點或轉向其後勞動市場數據會否進一步確認薪酬動能持續降溫。
減息壓力上升及市場反應
我們預期英倫銀行在這次低於預期的工資數據公布後，將面臨更大減息壓力。5月工資增長為4.3%，低於預測的4.5%，顯示困擾英國經濟的本土通脹壓力正明顯消退。這次意外放緩，為貨幣政策委員會（MPC）在未來數次會議上放寬貨幣政策提供更有力理據。
就衍生品交易而言，未來數周英鎊利率曲線或出現向下移動。短期英鎊利率期貨及SONIA（Sterling Overnight Index Average，英鎊隔夜指數平均）期貨很可能上升，因市場或積極提高對減息機率的定價。我們可考慮建立3個月SONIA期貨的長倉，以把握利率展望轉向帶來的機會。
英鎊、股票及交易策略啟示
英鎊亦可能受下行壓力影響，因收益率差距走勢對該貨幣不利。我們可考慮做淡英鎊兌美元及歐元，尤其是聯儲局與歐洲央行正處於不同的經濟軌跡。在反彈時沽出GBP/USD，或可在交易員調整至較不進取的英倫銀行取態之際，獲得較為持續的回報。
最後，我們預期利率敏感型股份可望受惠，特別是富時250指數。融資成本下降通常有助重振英國中型股，而該類股份在高息環境下歷來表現落後。我們可部署富時指數期權的長倉，或增持對利率較敏感的板塊，如房屋建築商及房地產信託基金，以捕捉這股利好。
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