最新公布數據顯示，阿根廷6月按月貿易收支遠遜市場預期，錄得僅2萬美元順差，較市場預測的20.6億美元順差大幅落空。
結果明顯低於市場共識，反映當月外部緩衝遠較預期為窄。數據顯示，6月整體貿易收支按美元計幾近持平，未能如預測般錄得數十億美元級別順差。
貿易衝擊與即時匯率影響
我們正面臨一次重大衝擊：阿根廷6月貿易順差急挫至僅200萬美元，遠低於原先約20.6億美元的預測。出口美元收入突然蒸發，將嚴重限制央行重建脆弱淨外匯儲備的能力；目前淨外匯儲備仍徘徊於負值區間。我們預期，這一缺口將即時對阿根廷披索（ARS）官方匯率構成下行壓力。
衍生品及股票市場策略
衍生品交易者宜作出應對，積極買入8月及9月到期的美元兌阿根廷披索（USD/ARS）無本金交割遠期（NDF）。歷史數據顯示，當貿易收支出現崩塌時，官方匯率與平行（非官方）匯率之間的差距往往迅速擴大至40%以上。未來數周，為官方匯率較預期更急的貶值（一次性調整）作部署，現時是較合乎邏輯的策略選項。
我們亦建議聚焦在美國上市的阿根廷股票期權，特別是主要銀行及能源企業（如YPF）。此類期權的隱含波幅仍相對偏低，令買入跨式（long straddle）成為成本較可控、用以捕捉即將到來市況波動的策略。同時，主權信貸違約掉期（CDS）亦可能出現抽升，反映美元流入趨乾下，市場再度升溫的違約憂慮。
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