伊朗在連續九日空襲後，仍持續釋出將作出軍事回應的訊號，同時亦表示斡旋工作仍在進行。外交部發言人巴加埃（Esmaeil Baghaei）表示，德黑蘭已收到中間人提出、旨在避免衝突擴大的建議，並反對將議題描述為伊朗必須在談判與戰爭之間二擇其一。
巴加埃補充，旨在促使美方停止相關行動的對話將會持續，即使伊朗武裝部隊同時作出回應。這種「軍事姿態＋外交渠道並行」的組合，令局勢被形容為可控但不穩，近期空襲後在一定程度上支撐油價，但對整體風險情緒的提振仍相對有限。
可控不穩下的油價穩定
我們看到布蘭特原油價格在80美元水平附近企穩，反映中東外交斡旋與軍事姿態之間的微妙平衡仍在延續。在這種可控但不穩的環境下，地緣政治風險溢價料將於未來數周持續存在。我們認為衍生品交易者必須避免對單一方向過度自滿，因為消息面突發標題隨時可引發日內5%的波幅。
波動高但區間運行市場的交易策略
鑑於原油波動率指數（OVX）仍在約30%的高位徘徊，我們建議以賣出期權策略為主，以收取較高權利金。具體而言，我們偏好採用寬跨式勒式（wide strangles）或鐵兀鷹（iron condors），以把握市場區間運行但對消息高度敏感的特性。此策略可受惠於時間值（theta）流失，同時為突發外交轉向預留安全緩衝。
為對沖區內和談全面破裂的尾部風險，我們建議持有價外認購期權（out-of-the-money calls）作為低成本保險。歷史數據顯示，過去兩年重大地緣政治衝擊曾令原油在不足一周內急升逾15%。使用牛市認購價差（bull call spreads）可在保留潛在向上突破曝險的同時，限制前期支出成本。
同時亦須密切留意全球庫存水平，近期庫存平均每日減少約120萬桶。此等現貨市場偏緊將為布蘭特原油在約75美元提供有力底部，即使外交努力成功令緊張局勢降溫亦然。我們應以這些支持位作為未來數周選擇認沽期權行使價（strike）的參考依據。
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