金價周一早段亞洲時段下滑至逼近4,000美元水平，在第二季累挫14%、創2013年以來最差季度表現後，延續圍繞心理關口的整固走勢。美伊敵對行動升級推高油價，觸發通脹憂慮，並鞏固市場對美國利率「高企更長時間」的預期，削弱無息資產如黃金的吸引力。即使美國消費者及生產者通脹有所放緩，能源相關的價格壓力仍令市場保持戒心。
利率預期亦隨之調整。根據CME FedWatch Tool，交易員現正計入聯儲局9月加息的機會率為61.4%。美國對伊朗展開第九個晚上空襲，伊朗官員則表示與華盛頓的停火實際上已被放棄。據報伊朗向巴林、約旦、科威特及伊拉克多個地點發射彈道導彈及單向攻擊無人機，巴林多地響起空襲警報，令能源供應經狹窄水道的進一步受阻風險上升。
金價受壓與交易策略
我們關注金價在4,000美元附近走勢轉弱，因美伊緊張局勢升溫推高能源價格，並重燃通脹憂慮。在CME FedWatch Tool現已反映9月加息機會率達61.4%下，無息資產的壓力正在加大。衍生品交易員應為未來數周金價持續受壓作好準備。
我們建議交易員集中買入XAU/USD短期認沽期權（put），以捕捉現時下跌動能。歷史走勢顯示，當金價在高利率環境下失守，支持位往往會迅速下破。透過建立認沽價差（bear put spread），以3,800美元附近作下一個關鍵支持目標，有助在控制風險的同時把握跌勢。
對沖波動與能源市場敞口
由於中東衝突升級將令市場波動性維持在極高水平，我們亦需防範金價突然急彈。採用長跨式策略（long straddle）可在地緣政治消息刺激下、價格向上或向下出現急劇波動時獲利。當軍事衝突推升隱含波幅時，該策略通常更見成效。
同時亦應考慮利用能源市場對沖倉位，因停火告吹令原油運輸面臨威脅。歷史上，油價急升往往會迅速反映於全球通脹數據，從而強化利率偏高的理據。買入原油認購期權（call）可在能源價格進一步飆升時，抵消黃金部署上的潛在損失。
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