美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，標普500（S&P 500）淨持倉為負3.89萬張合約，較前值負4.29萬張有所收窄。該讀數反映淨空倉仍在，但在最新申報期內整體持倉更趨近中性（接近持平）。
平倉回補跡象及對標普500的啟示
最新CFTC報告顯示，標普500非商業（投機）淨空倉由負4.29萬張降至負3.89萬張合約。空倉敞口下降，顯示大型機構投機資金正悄然減少其看淡押注。我們認為，此變化反映市場做空意願正在下降，為未來數周指數逐步上行（緩步上升）提供基礎。
市場展望及衍生品交易策略建議
歷史上，持續而穩定的空倉回補往往成為股市的利好推動力，類似於2023年末由逼空（short squeeze）引發、帶動市場急升約10%的情況。現時標普500在經濟增長趨於穩定的背景下，仍穩守5,500點以上，宏觀環境繼續偏向有利買方多於賣方。相關數據顯示，短期下行風險正在收窄，指數具備較扎實的底部支持。
未來數周，我們建議衍生品交易者逐步減少單邊做空倉位，轉為偏多或中性偏多策略。交易者可透過牛市看漲價差（bull call spread），或以備兌認購（covered call）收取期權金，以把握賣壓減退帶來的機會。需密切留意餘下約3.89萬張淨空倉合約的變化；若進一步回補，或可輕易觸發指數向上突破。
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