英鎊在北美時段連跌第二日，受地緣政治緊張局勢升溫推高油價影響，市場對通脹重燃憂慮，英鎊兌美元下跌0.22%。本輪走勢延續英鎊回吐，投資者正消化能源成本上升可能帶來的價格衝擊。
在GBP/USD方面，匯價報1.3449，早段一度高見約1.3480。走勢受限於窄幅區間，英鎊未能守住即日升幅，隨着美元需求轉強而回落。
通脹憂慮及對英倫銀行的政策啟示
我們留意到英鎊正面對下行壓力，因布蘭特原油價格上升（目前約每桶84美元）再度引發市場對全球通脹黏性偏高的憂慮。能源價格急升令英倫銀行（BoE）的政策路徑更見棘手，尤其近期英國通脹數據仍然頑固高於2%目標。作為衍生品交易者，我們需為未來數周GBP/USD波動加劇作好準備。
波動上升下的衍生品策略
為對沖英鎊可能出現更深度調整，我們建議留意短期GBP/USD認沽期權（put），行使價以1.3300支持位作目標。英鎊期權的隱含波幅在過去兩周已上升近12%，反映市場正積極為更大下行波幅定價。透過配置保護性認沽期權，可在把地緣政治風險溢價一旦迅速消退的情況下，嚴格限制風險之餘，仍可受惠於進一步下跌。
同時，我們亦可從能源端入手，考慮建立布蘭特原油認購期權（call）的長倉。歷史上，突發性的地緣政治供應衝擊往往可在單月推動油價上升8%至15%，而現時走勢似乎正重演。透過以原油衍生品長倉對沖英鎊短倉，可在今夏餘下時間構建更具韌性的多資產策略。
未來需密切關注7月下旬公布的英國通脹及就業報告，以評估英倫銀行下一步取向。若工資增長在燃料成本高企下仍維持偏強，央行或需將利率維持於高位更長時間，從而可能在後段限制英鎊跌幅。我們建議維持較保守的倉位規模，並使用追蹤止蝕（trailing stop）以保護資本，應對關鍵數據公布期間的波動。
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