WTI 周五圍繞每桶 81.10 美元水平交易，日內升 2.76%，在中東緊張局勢升溫下，本周勢錄得逾 13% 的升幅。最新升勢緊隨美國再一輪空襲伊朗軍事設施，美國中央司令部表示行動旨在削弱伊朗能力，並持續在霍爾木茲海峽一帶展開活動。伊朗伊斯蘭革命衛隊表示，在空襲持續期間，任何石油或天然氣出口都不會通過霍爾木茲海峽；卡塔爾則通報稱攔截了一次導彈襲擊。
對峙加深市場對海上咽喉要道的關注，伊朗亦威脅關閉紅海，市場焦點轉向曼德海峽（Bab el-Mandeb）。國際能源署（IEA）警告，若霍爾木茲運輸長時間中斷，將推高全球能源安全風險；德國商業銀行（Commerzbank）指出，若任何一路線遭封鎖，油價或進一步上升，並提到隨着此前過境貨物抵達，中國原油進口可能上升。WTI（西德州中質原油）為美國出產的輕質低硫原油基準，經庫欣（Cushing）樞紐分銷；其價格受供求、地緣政治擾動、OPEC 決策及美元走勢影響，庫存數據主要透過 API 及 EIA 的每周報告監測，兩者有 75% 的時間差距在 1% 以內。
衍生品市場波動與交易倉位部署
WTI 原油在本周大升 13% 後抽升至 81 美元以上，未來數周衍生品市場或出現極端波動。霍爾木茲海峽一旦全面封鎖的威脅（該海峽每日承載約 2,000 萬桶、約佔全球石油液體消耗 20%）意味着傳統供應模型短期內或失效。我們建議交易者轉向可捕捉急升行情及隱含波幅上升的策略。
風險管理方面，我們傾向買入 WTI 的價外（OTM）看漲期權，以在不承擔期貨無限風險資本的情況下捕捉進一步上行。對於希望利用巨大波幅者，隨着市場計入曼德海峽可能關閉（處理近 10% 的全球海運原油貿易），買入跨式（Long Straddle）具可行性。歷史上，在 2019 年沙特阿美遭無人機襲擊等地緣政治供應衝擊期間，油價隱含波幅曾飆升至 40% 以上，我們預期當前環境下類似走勢或再現。
庫存動態與價格風險管理
同時需密切關注 EIA 每周庫存報告，特別是美國商業原油庫存已出現季節性下降，並低於約 4.4 億桶的五年均值。若美國庫存持續下滑，加上伊朗航運受阻，WTI 或可於 8 月底前後輕易測試 90 美元關口。我們建議任何淡倉維持嚴格止蝕，因突然出現急速「挾倉」的風險仍然極高。
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