加拿大整體CPI料於6月放緩至按年升2.9%，並錄得按月跌0.2%，主要受汽油及其他能源項目下跌拖累。WTI原油自第二季高位回落近40%，並於7月初一度跌穿每桶70美元；惟由於煉油利潤（refinery margins）擴闊，零售汽油價格（pump prices）跌幅相對較小。能源項目估計將令整體CPI按月變動削減約0.4個百分點，同時對按年升幅貢獻約1.0個百分點，較5月的1.5個百分點下降。若6月數據符合預期，通脹將維持接近加拿大央行（BoC）對第二季3.0%的指引水平。
核心通脹預計保持平穩，CPI-trim及CPI-median分別為2.0%及2.1%，連續第三個月持平；扣除食品及能源的CPI則料按年升幅上升0.1個百分點至1.7%。以三個月年化計，CPI-trim及CPI-median料維持約2.4%，即使住房（Shelter）分項中租金、按揭利息成本及公用事業費用的通脹放緩，抵銷食品及旅遊相關價格較強的影響。旅遊服務通脹於5月加快7.5個百分點，市場預期6月仍會有另一輪強勁讀數；世界盃賽事包括在多倫多及溫哥華合共舉行13場賽事。
6月CPI的衍生品交易策略
距離6月通脹公布僅數天，我們建議衍生品交易員為較低孳息率作部署，策略為買入（做多）加拿大兩年期國債期貨。整體通脹回落至2.9%，同時核心通脹穩定於近2.0%，料將強化市場對加拿大央行偏鴿立場的預期。此策略與2024年末的市場走勢相近，當時核心通脹持續降溫引發連續減息，並拖累短端孳息率下行。
我們亦建議利用加元偏弱的格局，於未來數周買入CAD/USD認沽期權。WTI油價自第二季高位大跌40%，再加上加元走軟，將繼續對匯價構成顯著壓力。歷史經驗顯示，當加拿大能源出口價值下滑並伴隨通脹放緩時，USD/CAD匯率往往上升並朝多年的高位推進。
服務及旅遊相關CPI的波動預期
最後，交易員應為旅遊相關CPI分項可能出現的波動升溫作準備，原因是多倫多及溫哥華近日舉行的13場世界盃賽事或推高相關價格。買入近期期限的加元跨式期權（CAD straddles）可望在服務通脹因住宿成本飆升而出現意外上行時獲利。2024年大型演唱會巡演期間亦曾出現類似短暫但劇烈的局部價格飆升，令服務通脹指標一度被推高，其後迅速回落。
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