英鎊最新一輪升勢已見失速，EUR/GBP 早前跌穿後反彈，交叉盤回到 0.850 附近。按 ING 的短期公允價值模型，即使反彈後，該水平仍意味歐元兌英鎊約被低估 1.5%。
市場定價仍反映英倫銀行（BoE）年底前尚有 35 個基點的加息空間；隨着英國接近政府更替、Andy Burnham 將於下周出任首相，市場對英鎊前端利率的博弈亦由此展開。在上述背景下，ING 的基準情景預期 EUR/GBP 於夏末前回落（上移）至約 0.870。
EUR/GBP Recovery Strategies and Option Positioning
我們認為衍生品交易員應部署 EUR/GBP 交叉盤穩步回升的策略，目前該交叉盤徘徊於 0.850 水平。鑑於現價較其短期公允價值低約 1.5%，買入 2026 年 9 月到期的 EUR/GBP 認購期權（call）提供具吸引力的風險回報比。此策略亦與我們對交叉盤在夏季接近尾聲時回升至約 0.870 的預期一致。
英鎊近期走強主要由套息交易（carry trade）推動，但我們認為隨着西敏寺政治變局推進，下行風險顯著。隨着英國下周進行領導層交接，英鎊短期高估令其極易出現回吐。歷史上，政治轉換往往推高英鎊隱含波動率（implied volatility），令做多波動率策略（long vol）或直接買入英鎊認沽期權（put）具備可行性。
Interest Rate Derivatives and Sterling Vulnerability
我們亦建議透過利率衍生品，把握市場對英倫銀行政策路徑過於進取的定價。市場目前計入年底前約 35 個基點的額外加息，我們認為屬明顯錯價。交易員可透過做多 Sonia 期貨捕捉此差距，押注利率實際上將維持不變。
作為支持因素，最新數據顯示英國核心通脹已回落至 3.5%，為央行暫停收緊周期提供充足空間。與此同時，投機市場英鎊淨長倉已近紀錄高位，令英鎊持倉擠擁，並具備急速反轉的條件。未來數周透過結構性期權及利率期貨運用上述「拉伸」指標，料可取得較佳回報。
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