美元受中東衝突持續、美國數據轉強及能源衝擊風險支撐，三者合力降低市場沽出美元（USD）的壓力。戰事已進入第六日，美國攻勢擴大，伊朗則把矛頭指向美軍在科威特、約旦及巴林的基地。市場情況轉差，因人工智能（AI）估值受質疑，資金削減晶片相關股份曝險，亞洲股市承受較多拋售；美元仍保持韌性。
美國公布數據亦提供支持：費城聯儲製造業指數由10.3急升至41.4，零售銷售（control group）在5月數據上修至0.8%後，再按月上升0.5%。即使如此，市場對聯儲局加息的定價變化不大，年底前仍反映「一整次」加息預期；而自本周美國通脹數據公布後，息差整體上更不利美元。市場形容霍爾木茲海峽油輪通行疏落；國際能源署（IEA）指供應或於數周內轉趨緊張。布蘭特原油（Brent）若再大幅上升，將成為關鍵風險，或令聯儲局收緊步伐提前，並延後美元再度下行的趨勢。
地緣政治風險下的衍生品持倉
我們認為，隨著中東地緣政治風險升溫，衍生品交易者應暫停沽空美元策略，轉為更防守性的持倉。霍爾木茲海峽通行量偏低，而該水道歷來每日處理約2,000萬桶原油，對能源供應衝擊構成立即威脅。我們建議買入短期美元（USD）看漲期權（call options），利用高不確定性期間美元的避險屬性。
美國數據轉強，包括核心零售銷售上升0.5%及費城聯儲製造業指數飆至41.4，反映本土經濟未見降溫。這種韌性加上油價上升，或迫使聯儲局提前下一次加息。我們可透過沽空美國國債期貨，或買入流通性高的債券ETF看跌期權（puts）作部署，預期孳息率將進一步上行。
能源及股票市場對沖策略
布蘭特原油價格有機會突破每桶85至90美元附近的關鍵阻力位，能源衍生品應成為策略重點。我們建議在布蘭特原油上部署牛市價差（bullish call spreads），以捕捉油價突然抽升，同時避免投資組合承受過高的期權時間值損耗（premium decay）。IEA警告能源供應中斷或在數周內變得關鍵，使該對沖具高度時間敏感性。
此外，我們預期風險資產將續受壓，投資者仍會質疑AI及半導體股份偏高估值。交易者可考慮在主要科技指數及亞洲股票ETF買入防守性看跌期權（defensive puts），因相關資產正承受更明顯的避險（risk-off）拋售壓力。以跨資產衍生品對沖保持靈活，有助我們在美元下行趨勢延後的環境下更有效應對。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
