英鎊回落，周五亞洲時段GBP/USD貼近1.3470，市場避險情緒升溫，源於美國對伊朗的空襲已連續第六日。阿巴斯港（Bandar Abbas）官員表示，民用基建（包括電力設施及火車站）遭到打擊。美軍中央司令部（CENTCOM）稱行動旨在削弱伊朗軍事能力，並其後通報在封鎖海峽行動中登上一艘船隻。周五稍後將公布美國密歇根大學7月消費者信心指數初值。
利率市場方面，較溫和的美國通脹數據重塑市場預期：周二公布的6月CPI增速放緩，周三PPI則下跌。透過CME FedWatch Tool的定價顯示，市場押注聯儲局於9月加息的機會接近55%。英國方面，貨幣市場已完全反映英倫銀行（BoE）將於11月議息會議加息；路透報道，市場亦已把第二次加息納入定價，預期最遲於2027年4月前出現。在外匯市場結構方面，按2022年數據，英鎊佔全球外匯成交約12%，日均成交額約6,300億美元；主要貨幣對包括「Cable」（GBP/USD）佔11%、GBP/JPY佔3%及EUR/GBP佔2%。
地緣政治緊張下的衍生工具策略
我們建議衍生品交易員為英鎊面臨更大下行壓力作準備，買入短期限GBP/USD認沽期權。中東地緣政治緊張歷來會推動資金流向避險美元，類似2024年市場反應，衝突高峰期美元指數曾上升接近3%。配置行使價略低於1.3450的認沽期權，有助在未來數周英鎊進一步下挫時為投資組合提供保護。
隨着地緣衝突升級，隱含波動率一般會擴大，令主要貨幣對的期權定價上升。過往地緣政治升溫時，CBOE波動率指數（VIX）經常抽升至20以上，顯示貨幣期權很可能變得更昂貴。我們可考慮建立長跨式（Long Straddle）策略，以捕捉大幅波動帶來的機會，尤其是在今日美國密歇根大學消費者信心數據成為額外的短期催化劑之下。
利率分歧與替代對沖
我們亦需評估聯儲局與英倫銀行（BoE）之間日益分歧的貨幣政策。雖然CME FedWatch Tool顯示美國9月加息機會為55%，但英國貨幣市場已完全反映BoE將於11月加息。為把握這場利率拉鋸，我們可運用日曆價差（Calendar Spreads），捕捉短端與中期孳息預期差異。
最後，由於空襲發生在阿巴斯港附近的關鍵基建周邊，能源市場衍生品可作為有效的替代對沖工具。歷史數據顯示，霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）一旦出現威脅，布蘭特原油價格可在數個交易日內輕易上升5%至8%。我們建議持有布蘭特原油認購期權（Long Call Options），以抵銷以英鎊計價資產可能面對的突發下行風險。
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