韓國銀行以一致 7-0 票決定，上調基準利率 25 個基點至 2.75%，並表示 GDP 及核心通脹將高於先前預測。央行稱，經濟增長料將高於 5 月預測的 2.6%，核心通脹預期亦將高於此前 2.4% 的看法；整體通脹預測維持於 2.7%。央行指出，增長更強、通脹持續及金融穩定風險上升，並提及在半導體帶動下出口轉強、內需改善，以及對樓價、住戶負債及匯率波動的憂慮。
南韓監管機構正收緊針對與記憶體晶片相關個股掛鈎的槓桿 ETF 及 ETN 產品規則，原因是產品自推出以來迅速擴張，且曾出現劇烈價格波動。直至市場回穩前，將暫停新產品上市（包括反向及備兌認購／covered call 類型），同時禁止廣告及活動式推廣。措施亦包括下調流動性提供者（LP）偏離閾值、加重罰則、加快將高風險產品納入指定名單、擴大投資者事前教育及推出自動化風險提示。消息公布之際，區內半導體股下挫，SK 海力士跌 11.5%，三星電子跌逾 8%，拖累 KOSPI 指數及令美元兌韓圜（USD/KRW）受壓並波動加劇。
監管收緊下的衍生工具策略
我們建議衍生品交易員迅速調整策略，因南韓當局暫停新增個股槓桿 ETF 及 ETN，以為波動的科技板塊降溫。此輪針對槓桿產品的監管收緊，或會把投機成交量直接推向上市股票期權市場，尤其在 SK 海力士近期急跌 11.5% 及三星電子跌逾 8% 之後。建議在兩大晶片股買入短期跨式（straddle），以捕捉短期「確定性」較高的波動。
韓國銀行意外加息至 2.75%，反映通脹黏性及 GDP 增長較強，理論上有利韓圜走強。然而，半導體出口佔南韓整體出口接近 20%，科技股拋售正抵銷偏鷹利率帶來的支持，令 USD/KRW 保持波動。建議以設有障礙條款（barrier structure）的外匯期權對沖韓圜長倉，以防首爾股市出現資金突然外流。
情緒主導拋售後的機遇
歷史上，南韓記憶體晶片板塊在情緒主導的回調後往往復甦迅速，監管介入後三個月內經常出現雙位數反彈。交易員可參考過往半導體周期中，隱含波動率（implied volatility）曾高於實現波動率（realized volatility）的情況，一旦市場穩定，便出現理想的賣出期權金（premium-selling）機會。我們認為，未來數周賣出三星及 SK 海力士價外（out-of-the-money）認沽期權，有望在初步恐慌消退、以及 AI 結構性需求重新主導之際，鎖定較高期權金收入。
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