歐盟對華12個月滾動貿易逆差於5月升至3,760億歐元，據歐盟統計局（Eurostat）數據，較去年同期高8%。逆差規模及走向令布魯塞爾的政策焦點更趨集中，歐盟正尋求在不終止接觸的前提下，推動貿易再平衡。
歐中在6月底啟動的「貿易與投資諮詢」（Trade and Investment Consultation）框架下的磋商，預計未來三個月持續進行，雙方正探索處理失衡的選項。與此同時，歐盟正制定額外貿易工具，包括多元化及應對產能過剩的工具；若磋商未能產生具體成果，相關工具或可於10月啟動。市場預期歐盟將推出更多貿易防禦措施，其取態旨在限制針鋒相對升級，並支持本土產業。
應對貿易緊張升溫的衍生品與外匯策略
我們正密切監察歐盟與中國之間龐大的貿易失衡，12個月滾動逆差已達3,760億歐元。隨着雙方於6月底啟動、為期三個月的關鍵談判窗口正在進行，我們預期在10月新貿易工具期限臨近之際，市場波動將逐步上升。衍生品交易員可在未來數周，為潛在防禦工具啟動前的突發政策轉向作部署。
我們建議聚焦外匯期權，尤其是EUR/CNH，以對沖潛在外交摩擦。歷史上，貿易升級往往引發人民幣大幅波動，使價外（out-of-the-money）CNH認沽期權成為保護投資組合、應對突發貨幣貶值的較佳選擇。現時隱含波動率仍相對偏低，為有意買入保護性波動的交易員提供較具成本效益的入場點。
股票板塊風險敞口與更廣泛的投資組合對沖
在股票衍生品方面，汽車及清潔能源板塊受衝擊風險較高，亦最適合進行針對性部署。過去歐盟反補貼調查（例如近期對中國電動車徵收最高達38%的關稅）顯示，相關股份對監管威脅的反應可非常迅速。我們建議就主要歐洲車企及中國電動車出口商採用長跨式（long straddle）策略，以在談判邁向10月終點線期間，捕捉不可避免的價格波動。
就更廣泛的投資組合保護而言，我們建議買入Euro Stoxx 50指數的認沽期權。若談判停滯、歐盟啟動其新的多元化及產能過剩工具，供應鏈擾動或將擠壓歐洲工業企業利潤率。在市場仍相對平靜之際提前建立相關對沖，可為秋季潛在市場調整提供低成本緩衝。
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