黃金（XAU/USD）周四回落，市場未有聚焦於6月美國CPI及PPI遜預期，反而追蹤中東緊張局勢再度升溫，或推高能源價格並重新引發通脹壓力。XAU/USD徘徊於4,015美元附近，跌1.10%，美國時段早段一度觸及3,974美元。美元及美國國債孳息率在連跌兩日後溫和反彈；同時，聯儲局訊息仍以把通脹拉回2%目標及就業市場趨於穩定為核心，令市場仍需提防今年稍後再加息的可能，對無息資產的黃金構成壓力。
美國6月零售銷售按月增0.2%，符合預期；5月數據由0.9%上修至1.0%；剔除汽車、汽油、建材及餐飲的「對照組（control group）」維持0.5%，低於5月的0.8%。首次申領失業救濟人數降至20.8萬，前值為21.6萬，亦低於預期的21.7萬。地緣政治風險上升，因美國連續第五晚空襲伊朗目標，並傳出伊朗在科威特、巴林及約旦作出回應；路透引述消息稱，伊朗告知也門胡塞武裝，若美方攻擊其電力網絡，將封鎖曼德海峽（Bab el-Mandeb）。WTI徘徊於80.00美元左右，本周累升近12%。技術面上，XAU/USD仍低於200日簡單移動平均線（SMA）4,495美元及100日SMA 4,547美元；阻力位約在4,200美元，支持位在4,000美元及約3,800美元；RSI接近37，MACD仍為正值但動能轉弱。
交易前景與策略
在金價難以守穩關鍵的4,000美元心理關口之際，我們建議衍生品交易者以短線認沽期權（put）或短期沽空期貨部署為主。XAU/USD目前約在4,015美元，且今日已曾下探至3,974美元，短線「最小阻力方向」偏向下行。若有效跌破4,000美元，或可迅速打開通往平行下降通道支持位約3,800美元的下跌空間。
我們必須密切留意債市對能源成本上升的反應，因西德州原油（WTI）本周急升12%至80.00美元，可能再度點燃通脹。即使最新CPI與PPI降溫，油價急升仍在加劇市場對「聯儲局利率將維持更高更久」的憂慮。歷史上，實質孳息率上升往往對無息資產造成明顯壓力，因此金價若反彈，亦可能遭遇沉重沽壓而受限。
技術分析與風險管理
技術面而言，4,200美元附近形成明顯上方阻力，並與平行下降通道上軌相吻合。由於價格仍遠低於200日SMA（4,495美元），主導趨勢仍明顯偏淡。建議交易者把任何短暫反彈至4,150或4,200美元附近視為建立新短倉的機會，而非「逢低吸納」。
最新美國宏觀數據——零售銷售穩健上升0.2%及首次申領失業救濟人數降至20.8萬——反映經濟仍具韌性，足以承受較高借貸成本。強韌的就業市場亦令聯儲局有更大空間延後減息，甚至在中東地緣衝突升級時於今年稍後再加息。基於此，我們建議採用風險界定策略（如熊市認沽價差／bear put spread），以捕捉未來數周金價下行動能。
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