美國零售銷售按年增幅於6月放慢至6.7%，較前值6.9%回落。最新數據顯示，與上一期相比，銷售擴張步伐溫和降溫。
數據反映兩個月之間增速下調0.2個百分點。6月的6.7%仍較去年同期為快，但增長力度略遜於此前的6.9%。
消費需求與聯儲局展望
隨着美國零售銷售按年增幅由上月6.9%放慢至6月6.7%，可見消費需求開始降溫的跡象已相當明顯。這一輕微回落意味經濟仍具韌性之際，高借貸成本正逐步侵蝕家庭開支能力。歷史上，類似的按年零售增長回落往往促使聯邦儲備局（Federal Reserve）採取較偏鴿的政策語調，以避免經濟增長急劇放緩。
市場策略啟示
我們認為利率交易員應即時調整在美國國債期貨及有擔保隔夜融資利率（SOFR）合約上的部署。隨着市場開始為今年稍後減息機會上升作重新定價，買入短期利率期貨的認購期權（call）具備具吸引力的風險回報特徵。近期美債市場數據顯示，即使消費活動僅出現輕微放慢，也可迅速推動投資者情緒轉向押注貨幣政策寬鬆。
在股票期權市場方面，我們建議減持進取型增長配置，轉向防守性板塊。消費可選ETF的引伸波幅（implied volatility）料將上升，例如消費可選精選行業SPDR基金（Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund，XLY），因交易員會就進一步的消費下滑加強對沖。我們偏好買入偏重零售的指數之認沽期權（put），或在必需消費品板塊部署牛市認沽差價策略（bull put spreads），該類板塊在零售動能轉弱時歷來相對跑贏。
至於外匯交易員，我們預期隨美債孳息率回落，美元指數（DXY）短期或面臨下行壓力。沽出美元期貨或買入EUR/USD認購期權，可把握未來數周利率展望轉向帶來的機會。此外，亦應密切關注黃金期貨，因消費需求轉弱及其引發的減息預期通常會提升貴金屬作為避險資產的吸引力。
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