黃金（XAU/USD）周三歐洲早段持續受壓，跌0.85%至約4,025美元；油價偏強令市場仍關注美國貨幣政策或更趨收緊，並支持美元（USD）。美國數據顯示生產端通脹降溫：勞工統計局（BLS）公布，6月PPI按月下跌0.3%，此前數據經向下修訂為上升0.6%；按年升幅亦由5月的6%放緩至5.5%。上述讀數緊接着CPI錄得自2020年4月以來最大按月跌幅，促使交易員下調對聯儲局即時行動的預期，美元亦回落至6月18日以來最弱水平，對金價帶來一定支持。
不過，由能源帶動的通脹風險仍在。受美伊緊張局勢升溫及航運憂慮加劇影響，油價逼近一個月高位，市場關注包括霍爾木茲海峽及曼德海峽（Bab el-Mandeb）一帶的潛在干擾風險。市場亦計入至少一次2026年聯儲局加息25個基點的可能性。技術面方面，金價在下降通道內、仍處於200日簡單移動平均線（SMA）下方，整體偏淡，儘管MACD接近9.43、RSI約40.77。若跌穿4,000美元，或打開3,943至3,942美元的下行空間，其後支持見3,675.71美元；阻力位於約4,093.63美元及200日SMA附近約4,495.94美元。
Gold Price Strategy and Key Technical Levels
我們建議衍生品交易者為金價進一步下跌作準備，可於關鍵心理關口4,000美元下方部署認沽期權（Put）。現時金價約報4,025美元，並受制於明確的下降通道；一旦確認跌破該水平，或可迅速下試6月低位3,942美元。歷史數據顯示，當黃金在偏鷹取向壓力下跌穿重要結構性關口，技術性沽盤往往會加速湧現，並快速指向下一個主要支持位，而目前該支持區位於約3,675美元。
Energy Markets and Interest Rate Hedges
為把握地緣政治緊張推動的行情，可考慮布蘭特原油（Brent）認購期權（Call）。在美伊衝突升級下，布蘭特近期於每桶約85美元附近徘徊。鑑於霍爾木茲海峽軍事打擊的不可預測性——此重要航運要道承擔全球約20%的石油液體消費運輸量——能源板塊波動勢必上升。於能源衍生品上部署長跨式（Long Straddle）策略，可在毋須預測確切方向的情況下，捕捉油價急升或急跌所帶來的波幅收益。
我們亦建議調整短期利率期貨的倉位，以反映市場對聯儲局今年稍後再加息25個基點的機率上升。儘管6月批發通脹按年放緩至5.5%（5月為6.0%），但能源主導的通脹憂慮仍令美債孳息率維持高企。沽出聯邦基金期貨（Fed Funds futures）或買入美國國債認沽期權（Treasury bond puts），有助對冲美元偏強帶來的影響；美元走強往往繼續壓制黃金等非孳息資產。
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