德國商業銀行（Commerzbank）表示，近期加拿大勞動市場數據以及加拿大央行（Bank of Canada）最新議息結果，顯示本國貨幣政策空間有限，難以將美元兌加元（USD/CAD）從近期跌勢中拉升。該行指出，市場基本已反映不再加息的預期，而央行維持利率不變，亦未就短期內加息提供指引。
該行補充，未來數周若USD/CAD要再下試更低水平，主要取決於美元持續轉弱；近期該貨幣對回落亦被歸因於美元走軟。Commerzbank亦維持觀點，只有在12月前實體經濟數據顯示持續改善，才會考慮加息。
焦點轉向美元走勢多於加拿大因素
我們建議衍生品交易員在部署做淡USD/CAD策略時，應以美元前景為主，而非寄望加拿大經濟因素推動匯價下行。近期加拿大就業數據及央行維持利率不變的立場，反映本地因素未必足以單靠自身推升加元。因此，未來數周匯價的下行幅度，幾乎完全取決於美元疲弱程度。
這亦與近期環球走勢一致：受通脹降溫影響，美元指數在101.20附近徘徊，接近數月低位。歷史數據顯示，當美聯儲減息速度快於加拿大央行時，USD/CAD往往面對較持續的下行壓力。現時期貨市場正反映下季再次減息的機會率約為75%，支持該偏淡看法。
交易策略：以期權部署美元轉弱
同時，加拿大央行維持政策利率不變；我們預期除非12月前經濟增長顯著加速，否則不會再有本地加息。既然市場已大致排除加息，依賴加拿大本土強勢去推低USD/CAD屬較高風險。衍生品交易員更應把加元認購期權（CAD call options）視為押注美元轉弱的代理工具。
我們建議利用短期USD/CAD認沽期權（put options）捕捉美元下跌，同時防範市場突然反向波動。由於匯市波幅仍然偏低，未來數周作部署的期權權利金相對便宜。需密切留意即將公布的美國零售銷售數據，若表現遜預期，或將觸發美元下一波跌勢。
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