銅價升勢持續，市場焦點轉向聯儲局訊號

重點

• 銅價於「銅差價合約（Copper CFD，屬衍生工具，以保證金買賣、毋須實物交收）」日線圖貼近6.30美元，延續自6月底約6.00美元低位的反彈。
• 市場有望錄得連續第二周上升，交易員暫時忽略中東戰事再起。
• 6.30美元為短線主要阻力（即價格較易受壓回落的位置），買方需明確升穿才可延續升勢。
• 聯儲局（美國中央銀行）政策訊號仍關鍵，因加息會提高資金成本，並削弱「不派息商品（例如金屬，本身不提供利息或股息）」的吸引力。
• 日線圖顯示即市支持（即價格較易止跌的位置）約在6.24至6.25美元，其後為6.20美元。

銅價本周續彈，交易員把焦點放在風險資產（例如股票、商品等較受經濟景氣影響的資產）整體走強，暫時淡化中東戰事升溫的影響。

銅價有望連升第二周；儘管美伊緊張關係於周中回升，市場憂慮或對需求構成阻力。

銅常被視為全球經濟增長的指標（即用來推測經濟強弱的「代理變數」），因其廣泛用於建築、電網、製造業及基建。

若中東衝突擴大，可能干擾霍爾木茲海峽的能源運輸，推高通脹壓力（物價上升），並削弱市場對工業商品（用於生產與建設的原材料，例如銅）的需求預期。

目前市場仍視最新局勢為可控。伊朗與美國在兩日衝突後仍繼續技術層面會談，有助降低衝突擴大的憂慮。

為何交易員關注銅

銅價對利率預期、全球製造業需求、貿易政策風險及中國市場活動仍然敏感。

美國數據之所以重要，是因為或影響聯儲局下一步政策訊號。利率上升會提高借貸成本，令投資者較傾向持有可收息資產，同時也可能令工業活動放慢；相反，減息或放慢加息的預期（即「偏鴿」，代表政策較寬鬆）可支持基本金屬（例如銅、鋁、鋅等工業金屬）市場氣氛。

7月初，市場下調美國再加息的預期，銅價因而獲支持。中國買盤亦提振氣氛，部分資金在礦商上半年業績更新前，流入金屬相關股票及期貨（在交易所買賣、約定未來交收的合約）。

短線而言，銅處於拉鋸。風險胃納（投資者願意承擔風險的程度）改善，但市場仍需更清晰的聯儲局政策、中國需求及現貨市場（實物買賣市場）供需訊號，才會全面押注更大升浪。

夏季反彈仍有阻力

本周上升反映銅價動力（價格延續原方向的能力）改善，但夏季反彈仍可能受制於多項因素。

美國關稅憂慮降溫，或削弱先前支撐價格的因素。同時，市場仍對聯儲局預期轉向「偏鷹」（代表政策較緊、傾向加息或維持高息）非常敏感。

若稍後利率預期轉向更「偏鴿」，同時市場重新關注2027年或出現的實物銅供應偏緊（供少於求），年底前的環境或轉為更有利。

對交易員而言，短線缺乏新催化因素（能推動價格的消息或數據）下，升幅或放慢；但中期若貨幣政策預期放鬆、供需更緊，中期走勢可望轉向較正面。

太陽能需求帶來較長線的銅題材

太陽能產業的變化亦令銅受到關注。

中國最大太陽能製造商開始生產以銅取代白銀的電池片（太陽能電池的核心部件），以應對白銀價格自去年起大升，並令供應鏈成本上升的問題。

這並非本周升勢的主要推手，但提供較長線的需求想像。若更多廠商以銅取代白銀，市場或更關注銅在再生能源供應鏈（由原材料到製成品的整個供應流程）中的角色。

關鍵交易位

銅差價合約日線圖顯示，價格在6.2981美元附近，單日升0.84%。最新K線（以開市、最高、最低、收市顯示價格變化的圖表單位）於6.2456美元左右開市，高見約6.3002美元，並守在約6.2385美元的日內低位之上。

主要技術關口（重要圖表位）在6.30美元。若明確升穿此位，反映買方嘗試延續反彈。

若升穿6.30美元，上方下一焦點為6.35美元；若升勢加快，6.40及6.45美元將成為目標。

下方方面，6.24至6.25美元為第一道支持。守穩有助維持反彈結構。

若跌穿6.24美元，短線形勢轉弱，或下試6.20美元；若沽壓擴大，6.10美元及6月底約6.00美元低位或再成焦點。

利好與利淡情景

利好情景取決於銅價守在6.30美元之上，反映買盤仍活躍。

若升穿6.35美元，突破形勢更完整，焦點轉向6.40美元；如動力延續，6.45美元將成較大阻力。

中性情景為6.24至6.30美元區間整固（在區間內反覆上落、未有方向）。市場或正等待美國數據、聯儲局預期或中國需求的更清晰訊號。

利淡情景始於跌穿6.24美元，反映買方防守轉弱，6.20美元或再成焦點。

若再跌穿6.20美元，下行壓力增加，市場或關注6.10美元，其後為6月底約6.00美元低位。

免責聲明

以上價位與情景僅反映作者撰文時觀點，不構成投資建議，亦不代表VT Markets的任何官方推薦。投資者應自行分析，並審慎管理風險（包括設定止蝕、控制倉位）。

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後市焦點

市場關注銅價在本周上升後，能否守穩6.30美元。

美國數據或左右聯儲局下一步政策預期。若利率前景更「偏鷹」，銅價或受壓；若市場預期利率更溫和，工業金屬或受惠。

中東局勢亦需留意。若衝突擴大，或影響霍爾木茲海峽能源運輸，推高通脹憂慮，並打擊工業商品需求預期。

中國需求及礦商消息亦是另一焦點。若中國需求訊號轉強，有望支持銅價；若工業活動偏弱，反彈或受限。

太陽能產業改用銅基電池片，提供較長線需求因素。若替代更普遍，市場或重新評估銅在再生能源供應鏈的地位。

短線主要區間為6.24至6.30美元。若確認升穿6.30美元，可望上看6.35美元；若跌穿6.24美元，或下試6.20美元。

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