美元兌加元（USD/CAD）周四在1.4170附近徘徊，變動不大，因美元整體走弱抵消了油價回軟對加元的拖累。原油在地緣政治推動的一輪升勢後延續技術性回吐，即使美國與伊朗連續第二日互相發動軍事打擊。此前偏好看好原油的倉位出現平倉，拖累與商品掛鈎的加元（loonie），但跌勢未見明顯延伸。
加元的支持來自市場預期加拿大央行（BoC）或於今年較後時間轉趨收緊；該行在6月將政策利率維持於2.25%。掉期市場目前押注年底前加息的機會約60%，較本周初約40%上升。美國方面，截至7月4日當周首次申領失業救濟人數回落至21.5萬，較前值修訂後的21.7萬下降，亦優於市場預期的21.8萬；持續申領失業救濟人數則升至181.4萬。數據有助於為美元提供一定緩衝，但市場焦點仍集中於風險情緒及地緣政治，美元仍偏軟，令匯價維持區間上落。
受油價與美元因素影響，維持區間交易
我們看到USD/CAD仍被困於1.4170附近的窄幅區間。雖然近期WTI原油回落至每桶80美元以下，對商品貨幣加元構成壓力，但美元普遍偏軟為其提供對沖，令市場暫時欠缺明確方向動能。
加元下行壓力亦受加拿大央行預期變化所限制。雖然BoC於6月減息，將政策利率降至4.75%，但由於本土通脹仍然偏高，掉期市場對未來減息步伐的定價更為緩慢。市場對央行可能暫停寬鬆的預期，為加元提供底部，並限制USD/CAD的上行空間。
對波幅與交易策略的啟示
另一方面，美元即使在經濟數據穩健下仍未能轉強。例如，近期首次申領失業救濟人數仍在23萬出頭徘徊，反映勞動市場具韌性，按歷史經驗本應支持美元。我們認為交易員正忽略相關利好，更聚焦於聯儲局今年較後時間最終轉向減息的預期。
在上述互相拉扯的因素下，我們預期USD/CAD的隱含波幅於未來數周仍將維持偏低。此環境下，對衍生工具交易者而言，透過賣出期權時間值（options premium）的策略，如跨式寬跨（strangle）或鐵兀鷹（iron condor），或較為有利。此看法的主要風險在於：地緣政治突然升溫推動油價急升，或聯儲局立場突轉鷹派。
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