墨西哥6月整體通脹低於預期，市場原先估計按月下跌0.13%，但實際跌幅更深。指數按月下跌0.27%，反映價格壓力較預測更為溫和。
與市場共識的落差明顯，實際數據較預期低0.14個百分點。6月錄得負增長，意味整體通脹按月收縮，最新數據在邊際上更偏向通脹回落（disinflation）。
對貨幣政策及墨西哥披索的啟示
我們認為6月通脹數據錄得-0.27%（預期為-0.13%）是向墨西哥央行（Banxico）發出清晰的政策轉向訊號。這次顯著低於預期，為央行提供空間，較市場原先估計更早考慮減息。市場現時需要重新定價墨西哥未來整條貨幣政策路徑。
利率掉期市場已開始反應，我們亦應跟進。截至今早，隔夜指數掉期（OIS）已反映央行在8月下次會議減息25個基點的機率約為85%。因此，我們可考慮透過TIIE期貨部署，或在利率掉期中「收取浮息／支付固定」（即接收固定利率）以捕捉短端利率下行的機會。
此展望會即時為墨西哥披索帶來壓力。隨着與美國的息差可能擴闊，披索或轉弱；我們目前觀察USD/MXN在未來數周或上試18.75水平。我們認為買入短期USD/MXN認購期權（call options）是部署潛在貶值的有效方式。
Banxico過往紀錄及股市機會
歷史上，Banxico行動較為進取，曾為對抗過去數年的通脹，把政策利率上調至周期高位11.25%。本次通縮式的按月讀數，或成為其較上周市場定價更快展開「解除緊縮」的強力催化劑。潛在轉向的速度，將帶來交易機會。
就股票衍生工具而言，融資成本下降應有利墨西哥股市。我們將留意IPC指數相關的認購期權機會。內需收入佔比較高的公司，料將最受金融環境放鬆所惠。
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